受益政策利好 债转股板块全面爆发

（原标题：受益政策利好 债转股板块全面爆发）

受益政策利好 债转股板块全面爆发

债转股板块昨日全面爆发。截至昨日收盘，闽东电力、天津普林、海德股份、摩恩电气、长航凤凰等均收报于涨停，此外陕国投A、东北制药、信达地产等亦逆市上涨。

债转股题材的爆发受益于政策利好。消息面上，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。

“此次定向降准的重点，标志着市场化‘债转股’的全面启动，而长期低成本资金的短缺正是当前债转股推进缓慢的核心痛点。”申万宏源证券行业分析师谢云霞昨日分析认为，国企降杠杆的最有效的手段之一便是债转股，此轮市场化“债转股”在今年国企降杠杆的政策目标下意义非凡。从更长远角度来看，这将进一步深化国资证券化水平，推动国资国企整体上市。

实际上，市场化债转股的政策与实施机构在2016年便已经初具雏形。中央层面以诚通、国新等机构对央企层面企业债转股；各地方省级AMC解决本省内企业，以国有企业为主的杠杆问题；各商业银行设立AMC子公司处置自身客户的债务问题；发改委也推出了债转股专项债这一品种并获批发行了一些示范项目。

根据报道，截至2018年5月，五大行债转股项目签约金额共计约1.6万亿元，而落地金额仅2300亿元左右。

谢云霞表示，此次央行定向降准意在支持国有行、股份行承担市场化法治化“债转股”主力军的角色，通过释放5000亿资金给予银行成本适当的长期资金，按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目，预计将有1万亿资金参与债转股，这将直接解决债转股资金短缺的问题，提高实施债转股的能力，加快签约项目落地，通过债转股推动国企降杠杆、深化国资证券化水平。

值得一提的是，未来债转股板块仍将面临政策利好。比如，此前银监会(现银保监会)于2017年7月发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》征求意见稿版本，五大行的债转股实施机构均已相继成立。预计在此次定向降准之后，未来正式版的《办法》也将很快出台，而股份制银行相关实施机构的落地动作预计也将会加快。

中信证券则指出，内生利润去杠杆太慢，估算钢铁、煤炭、石油石化行业中，资产负债率大于70%的企业整体，即使维持2017年的利润规模，将资产负债率降至70%也要长达9.7年。因此，必须借助“债转股”这一工具。国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军。