上证50砸出市场底 反攻号角或已吹响

受隔夜外盘股市重挫影响，今日沪深两市低开，沪指创年内新低，创业板止跌回升，指数上演罕见分化。截止午盘收盘，沪指早盘收报2835.88点，跌0.82%，成交893亿。深成指早盘收报9318.51点，跌0.07%，成交额1185亿。创业板早盘收报1562.97点，涨1.59%，成交额425亿。

从盘面上看，数字中国、国产软件、钛白粉、网络安全、工业互联网、芯片等板块涨幅居前；钢铁、机场航运、煤炭、水泥、银行、细胞免疫治疗等板块跌幅居前。除去ST板块，涨停43家，跌停14家。市场信心有所恢复。

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权重股下挫大盘再创新低

今日早盘银行股集体下挫，宁波银行一度跌近7%，截止午盘收盘，招商银行跌4%，建设银行、宁波银行跌超3%，农业银行、工商银行、光大银行、平安银行、兴业银行纷纷跟跌。

银行股大跌主要还是由于前期中国5月社融规模增量创22个月新低，社融增速恐将持续下行，企业资产负债表问题卷土重来。银行板块进入到杀估值阶段，同时由于债转股对资本充足率有负面影响且利润有限，银行债转股的进展可能仍将低于预期。

今日周期板块全线下挫，钢铁、煤炭、水泥、房地产、工程机械等呈普跌态势，柳钢股份跌近6%，兖州煤业跌超4%，华新水泥跌超5%，新城控股跌近8%，厦工股份跌超3%。

本轮降准之后，PSL(抵押补充贷款)作为基础投放货币的作用随之下降。而PSL是棚改货币化的资金来源，PSL的收紧，对棚改项目带来负面影响，利空地产股，随着传导至上游钢铁、机械等周期性板块。

后市随着政策预期的逐步回暖，周期股的业绩增长确定性将增强，估值修复逻辑有望延续，仍可积极关注。

国产芯片早盘表现强势，兆日科技、东土科技封涨停，兆易创新、海特高新涨超8%，中兴通讯港股上涨3.4%，盈方微、富瀚微纷纷跟涨。格力电器跌1.26%。昨日，格力电器董事长兼总裁董明珠表示，只要她还在任上，就一定要做智能装备、手机和芯片。

上周受中兴通讯复牌大跌影响，国产芯片、半导体、软件板块出现较大程度下跌，风险有所释放，在定向降准后，市场资金面得以改善，抄底资金开始涌现，风险偏好有所回升。

指数分化严重底部仍需确认

受隔夜外盘股市重挫影响，今日沪深两市低开，两市盘面分化严重，权重板块杀跌，创业板指走势较强，上证50指数成杀跌主力军。市场信心一度有崩溃之势，资金流出明显。截至6月22日，两市两融余额为9254.60亿元，已呈现自6月8日以来的连续10个交易日下降，较下降前的9819.28亿元，下降564.68亿元。

从估值角度出发，当前市场的绝对估值水平已经处于历史低位。当前上证综指PE(TTM)为13倍，对比2016年1月27日2638点时的12.87倍、2013年6月25日1849点时的9.67倍、2008年10月28日1664点时的13.49倍，当前市场的绝对估值水平相对较低。随着银行股的砸盘，市场整体估值低估十分明显。

但是本轮市场大幅震荡缘于不确定因素对市场的影响，未来仍需关注人民币汇率、中美贸易摩擦、市场流动性三大不确定因素发展方向，在估值被压制许久之后，政策面变化将决定市场情绪变化，一旦趋于政策面暖风频吹，市场将迎来一波大级别反弹。

今日创业板指低开高走，使得市场做多氛围有所回升，上周创业板指下跌5.60%，几乎创2015年股灾以来新低，目前创业板正位于中枢的底部，虽然受迫于资管新规、贸易战、流动性等不利因素，但这些预期已经在下跌过程中逐步消化，未来只要没有进一步的利空消息，短期反弹也是可以预见。

技术上看，指数仍处于空头排列中，屡创新低未出现明显的止跌企稳信号，因此依然处于左侧交易中。关注上方的缺口附近的压力，如果回补不了则后市将在缺口下方到2800点处震荡整理。

目前沪指底部需要进一步确认，所以仍以多看少动为主，切记不要追高。操作上，轻指数、重个股，逢低关注医药、电子及超跌错杀成长股。仓位保持3成左右为宜。