“破净潮”起 金融板块料迎估值修复

今年以来A股破净个股数量逐月上升，银行板块是破净股大本营之一。

数据显示，根据一季报，沪深两市共有17只破净银行股，在上市银行中占比超过65%。26家上市银行股平均市净率为0.96倍，其中11只银行股市净率甚至不足0.8倍。股份行是破净“重灾区”，除招行外，其余7家股份行悉数破净，其中3家市净率不足0.7倍。

多家上市银行出手紧急增持，部分银行可转债的转股价格也有所下调。银行股破净现象不断发酵，开始向券商股蔓延。数据显示，截至6月13日，海通证券已破净，哈投股份、宝硕股份两只券商曲线上市股同样破净。此外，有9只券商股市净率不足1.2倍，濒临破净边缘。事实上，上述券商股今年以来均遭遇连续的股价下跌。截至6月13日，今年以来市净率较低的海通证券和东北证券分别下跌21.45%和21%，东吴证券跌幅达到25.58%。

山西证券认为，从历史数据来看，银行、券商股的比较估值接近历史最低水平，板块内的优质标的估值合理，大金融板块进入阶段性底部。但在流动性未见显著宽松的情况下，很难看到行情反转。故大金融板块的配置价值主要体现在防御与政策博弈方面。

川财证券策略首席邓利军强调，金融板块作为机构底仓配置，被看重的是其具有较高的安全边际，结合当前金融板块估值水平处于低位，机构资金大幅流出的可能性较低。建议重点关注金融股的PB、ROE指标，尤其是银行和保险板块业绩增速相对稳定，未来估值有望有所修复。

前海联合基金研究发展部执行总监王静表示，金融子行业，如保险、银行相对国际同行具有估值吸引力，在下半年基本面出现环比改善的情况下，风险偏好有望修复。长期来看，经过金融去杠杆后的金融业经营将更为稳健优质，调整之后投资价值凸显。