1万亿的投资收益 揭开社保基金投资运作的神秘“面纱”

（原标题：王忠民：社保基金累计收益近一万亿 与公募行业实现共同成长）

由上海证券报社主办的2018中国基金业峰会暨第十五届“金基金”奖颁奖典礼昨日在上海召开。全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民在主题演讲中表示，全国社会保障基金在过去18年间，年化收益率达到8.4%左右，管理资产规模从最初的几百亿到如今的2.5万亿元，获得了有效回报。

据他透露，社保基金管理资产2.5万亿元，其中，回报总额度接近1万亿元。他强调，1万亿元的收益中，有2500亿元是复利的结果。此外，由于收益免税，可以全部滚存到复利结果中，让其在投资中发挥更大作用。

王忠民认为，社保基金与中国资本市场中的参与者一起成长发展。在这个过程中，社保基金不仅走出了自己的路，还获得了很好回报。在他看来，社保基金实际上是一只母基金，正是利用了母基金的形式，社保基金不仅解决了激励不足的问题，还实现了参与各方在一个生态体系中共生共利共长。

谈及选择与投资公募基金，王忠民称，通过选择委托公募基金管理人，社保基金在资产管理层面体现出了投资的分散度和专业性。

他表示，社保基金在公募市场中能获得较高的年化回报，与社保基金几次在资本市场的高点大比例卖出，在低点大比例投入有关系。社保基金通过选择市场中优秀的基金管理团队，不仅可以通过个股选择获得阿尔法收益，还能够实现波段操作。

在王忠民看来，一笔庞大的社会资产，即使用自己直接投资的方式抓住了金融市场化、资本化、证券化的机会，也有可能会犯错误，当规模过大时，潜在风险尤其显著。而如果用母基金的方式，选择投资更多的基金，就可以将资金的风险分散，更体现出专业性。

王忠民表示，公募基金从小到大，从弱到强，从“小白”走向“大佬”，这个过程也是和社保基金共同成长的过程。

社保基金是最早对二级市场投资进行长期考核的机构。社保基金以三年为一个周期，考察平均回报，而且是三年之后滚动三年进行考察。在他看来，只有坚持长期考核，才能够让具体的基金管理人，按照长期的市场目标配置资产，精选个股、把握波段。

王忠民透露，在考核的过程中，社保基金会根据业绩评比、团队制度，动态对一些管理人优胜劣汰。他坦言曾担心那些被淘汰的管理人，可能从市场中出局。但有趣的是，最早被淘汰的几家基金管理人后来成为市场的后起之秀。为什么会这样？王忠民认为，被淘汰的基金管理人找到了被淘汰的原因，然后纠错，建立了良好的机制和团队从而使自己变得优秀。被淘汰掉的管理人，如果在两年之后发生了根本性改变，可以重新入选社保基金的管理人。这样的机制，让很多公募基金训练出了良好的纠错能力。