在波动中寻找收益

开年以来，全球市场波动加剧，笔者认为其中的原因主要有两点，一是全球主要股票市场经过较长时间上涨后估值都已不再便宜，同时债券市场受到美联储加息影响，也基本结束了长期以来低利率环境造就的牛市。这几乎就是我们常说的“灰犀牛”。二是特朗普这个“市场波动制造机”不断在短期内释放出自相矛盾而且出离常理的消息搅动市场，“黑天鹅”不断。

对于投资者而言，以上风险都难以承受，这时就需要做到“胆大心细”。

这里讲的“胆大”主要指投资者要敢于在波动中的价格低点出手布局，并耐心持有。细心的投资者可能发现，公募行业中的一些热门基金公司近期开始将旗下封闭的产品开放申购，将部分限制大额申购的产品放开额度或者提高限额，这其实是一个十分明确的信号——市场情绪已经褪去狂热，变得理性；股票价格已经撇去虚高，进入合理甚至低估区间，此时吸收资金进行布局恰逢其时。这种逆势的规模调节也正是这些金牌公司和基金经理长期业绩优异的保证。当然，在较低价格布局之后并不代表市场很快会迎来转机甚至大幅反弹，但安全边际充足。

再说“心细”主要指的是波动市中投资者更应该关注资产分散配置。因为波动增加的市况往往产生的是结构性机会，需要投资者认真地在小类资产中寻找获利点。例如，今年股债市场波动显著加大，我们可以更加关注商品市场出现的交易机会。一方面政治性因素推动了商品价格的上涨，例如OPEC限产拉高原油价格；美国贸易战推动了中国国内大豆、豆油和豆粕价格的上涨；地缘政治不稳有利于黄金上涨等。另一方面，大宗商品上一轮牛市结束于2011年，从资产轮动的角度也值得关注，在股债波动加大的背景下，国际资本也可能快速流入大宗商品市场。

总体来说，2018年的投资之路显得充满波折，但是只要投资者“胆大心细”，合理布局，相信还是可以取得稳定收益的。