周五机构一致看好的十大金股

第7页:万孚生物:定量和定性产品爆发,公司业绩超市场预期

第1页:千禾味业:高基数致业绩承压,结构升级深耕市场

第2页:星网锐捷:一季度同比减亏,上半年业绩指引略超市场预期

第3页:拓普集团:一季度稳健增长,轻量化布局全年可期

第4页:罗莱生活:家纺龙头主业持续复苏,大家居布局稳步推进

第5页:恒瑞医药:收入保持快速增长,重磅品种有望带动业绩增速加快

第6页:中金环境:制造与咨询齐发力,危废业务将成新看点

第7页:万孚生物:定量和定性产品爆发,公司业绩超市场预期

第8页:星宇股份:业绩超预期,车灯盈利改善明显

第9页:爱尔眼科:行业绝对龙头确立,内生外延双轮驱动业绩高速增长

第10页:安科生物2018年一季报点评:生物制品保持较快增速,看好在研品种布局

万孚生物（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：朱国广,陈铁林日期：2018-05-03

业绩总结:公司2017年实现营业收入11.5亿元,同比增长109.3%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长45.3%;实现扣非后归母净利润1.8亿元,同比增长45.8%;利润分配方案为每10股派现5元(含税)并转赠8股。2018年第一季度公司实现营收3.5亿元,同比增长100.6%;实现归母净利润5518.8万元,同比增长57.0%;实现扣非后归母净利润4893.4万元,同比增长75.3%。

业绩超市场预期,定量和定性产品高速增长。公司2017年和2018Q1归母净利润增速分别为45.3%和57.0%,其中2018Q1扣非后归母净利润同比增速达75.3%,超市场预期。从收入增速看,2017年收入同比增长109.3%,其中渠道扩张增厚2.8亿元,扣除后公司增长57.2%2018Q1收入增长100.6%,扣除并表后仍有60%-70%增长,除了受流感影响外,内生仍延续高速增长态势。分产品线看,2017年公司各产品线增长均延续中报的高增长态势:1)定量产品:传染病检测实现收入3.1亿元,同比增长57.3%,慢性病检测实现收入2.3亿元,同比增长118.8%,考虑到公司定量检测仪器单产提升和全自动定量检测系统的放量,未来三年定量产品有望延续40%-60%的复合增速;2)定性产品:毒品检测实现收入1.8亿元,同比增长37.7%,妊娠及优生优育检测实现收入1.2亿元,同比增长38.0%。考虑到公司深化深度营销布局,实施联合经营,公司定性产品有望保持30%-40%的复合增速。即在定量和定性产品带动下,我们认为公司内生仍将保持35%-50%的高速增长态势。

公司延续高强度研发投入,公司POCT产业龙头地位稳固,十年剑指百亿。公司一直保持高强度的研发投入,2017年研发投入超过1亿元,同比增速达71.6%,处于同类公司前列。公司在前沿技术方面布局了微流控技术、多重标记技术、核酸POCT检测技术(生物芯片、基因扩增)和液相微量定量检测技术。POCT是IVD行业增速最快的细分领域,2018年我国POCT行业有望达到90亿元,2013-2018年复合增速有望保持在25%左右。公司专注于POCT,技术实力雄厚,从收入规模及产品种类看,公司已发展成为国内非血糖仪领域POCT龙头企业。公司充分享受POCT市场扩容带来的红利,发展前景广阔。在渠道扩张和持续推出新产品带动下,公司十年剑指100亿的战略目标有望提前达成,公司龙头地位稳固。

盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为1.97元、2.84元和3.93元,归母净利润复合增速为49%,对应2018-2020年PE分别为39倍、27倍和19倍。在定量产品高速增长和持续外延扩张驱动下,我们认为公司未来三年业绩将保持高速增长态势,维持“买入”评级。

风险提示:汇率或大幅波动的风险;行业竞争加剧导致毛利率下滑的风险;新产品研发失败或上市进度低于预期的风险;并购标的业绩或不及预期的风险。