券商评级:沪指盘中逼近年内低点 9股有飞涨潜力

第1页:洪城水业:业绩同比增长17.9%,三轮驱动趋势凸显

第1页:洪城水业:业绩同比增长17.9%,三轮驱动趋势凸显

第2页:新疆天业:去劣存优,聚焦氯碱等优质业务,乙二醇项目打开空间

第3页:富安娜2017年报和一季报点评:收入增速回升趋势显著,渠道扩张速度不断加快

第4页:国祯环保:布局水处理全产业链,业绩持续稳定增长

第5页:水星家纺:中端家纺领军品牌,看好公司未来业绩增长

第6页:合盛硅业:硅产业景气提升,业绩大幅增长

第7页:三聚环保:业务拓展稳定进行,领先技术保障市场份额

第8页:洽洽食品:业绩逐季改善,蓝袋+坚果将成为18年主旋律

第9页:东方园林:业绩稳定增长,生态环保龙头高歌猛进

洪城水业（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：郭鹏日期：2018-04-23

2017年公司业绩同比增长17.9%,费用控制效果显著

2017年公司实现营收35.4亿元,同比增长14.7%,归母净利润2.7亿元,同比增长17.9%,归母净利润增速大于营收增速主要系期间费用率下降1.5个百分点等因素所致。2017年公司非经常性损益合计3172万元,扣非后净利润为2.4亿元,同比增长28.9%。报告期内公司整体毛利率为23.1%,较上年同期减少1.4个百分点。

“供水+污水+燃气”三轮驱动,助力营收稳定增长

2017年供水、污水、燃气三大板块分别实现营收6.1、5.9、17.6亿元,合计占公司营收总额83.5%,燃气业务成长为第一大收入占比业务。从毛利润构成来看,2017年燃气销售、燃气工程安装业务分别为公司创造毛利0.65亿元、2.3亿元,合计占公司2017年主营业务毛利的36%,而供水和污水处理板块的毛利润占比则分别为28.5%和22%,业绩三轮驱动势头显著。

首次中标异地PPP项目促进扩张,高管及控股股东增持彰显发展信心

2017年12月公司中标营口市城市污水处理PPP项目,投资金额6.8亿元。该项目的实施,利于污水处理业务的异地扩张,带来新的业绩增长点。2017年12月16日公司发布高管增持计划,拟增持不超过3000万,12月21日即完成增持。同年12月26日,公司收到控股股东南昌水业集团通知拟增持不超过5000万元。高管及控股股东增持彰显了发展的信心。

借助PPP模式扩张可期,维持“买入”评级

我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.41、0.47、0.54元/股,按照最新的收盘价,对应PE分别为15、13、11倍。公司借助PPP模式开拓异地项目,资产注入后实现业绩的三轮驱动,维持“买入”评级。

风险提示

水价调整时间进度不及预期;PPP项目拓张不及预期;燃气下游需求不达预期。