花旗：别被“供应缺口论”误导！未来油价下行压力更大

（原标题：花旗：别被“供应缺口论”误导！未来油价下行压力更大）

花旗集团(Citigroup)大宗商品研究部负责人Ed Morse周三(3月14日)在报告中称，尽管与石油输出国组织(OPEC)减产令中期供应遭遇缺口的忧虑升温，但实际情况可能恰恰相反，石油供应充裕的时代还将持续下滑。

据OPEC的月度市场报告，OPEC连续第四个月上调对美国和其他产油国的供应增长预期。该前景表明，随着新增产量出现，特别是在美国，OPEC和俄罗斯通过减产来消除全球供应过剩的努力，带来适得其反的影响。

由于OPEC和俄罗斯控制原油供应，消化美国页岩油繁荣带来的原油过剩局面，1月份油价飙升至三年高位。然而，随着美国页岩油行业继续蓬勃发展，推动产量达到创纪录的水平，油价回落。

数据显示，OPEC的持续减产将不会有效清除过剩库存。OPEC的供应量需要比上个月报告的预估减少约20万桶/天。调整后，OPEC的预估几乎赶上国际能源署(IEA)等机构的预估。IEA预估的2018年非OPEC产油国的原油供应增幅更高，约为180万桶/天。

花旗表示，未来五年实际上看起来像一个拥挤的市场，原油价格上涨空间有限，而下行压力更大。

该行列举了抑制油价持续上涨的几点原因：1)2018年北美上游资本支出可能增长20%，同时“生产率显著提高”；2)油砂、深水的成本将保持稳定甚至可能下降；3)未来5年的供应减少幅度将更接近200万桶/日，而不是沙特官员预计的2000-3000万桶/日；4)任何供应问题更可能是由于OPEC缺乏新的产能，而不是非OPEC产油国。