央行行长在会上说到:“过去全球范围内的数量扩张和低利率可能逐渐将告一阶段。这个方面的影响大家应该可以预估到。”
听到这句话的时候,笔者立马觉得中国的这种货币环境将要发生大的转变。前2年是居民加杠杆最厉害的时期,银行的利率处在较低的水平,未来利率出现拐点上行,最受伤就是这些人,不管是企业还是个人,杠杆加的大的,都要当心。
那么我们加息周期是否就要开启了呢?接着往下分析。
每当经济衰退时,央行会宽松刺激通胀帮助经济复苏;而在经济复苏时,央行会紧缩抑制泡沫同时为下一次衰退留出空间。然而过去30-40年,经济衰退时央行的降息幅度总要大过扩张时的加息幅度。如此往复使得利率趋向0,甚至出现负利率。货币宽松和资产泡沫导致贫富差距进一步扩大,进一步抑制了需求导致了低通胀。
我们来看一张图:
国家统计局公布数据显示,我们的通胀率长期保持2%以下,但是大家明显发现这几年物价也是涨了不少,但是为什么通胀水平那么低,这就是陷入了低通胀的陷阱了。
原因是:对实体来说,一方面是越来越低的需求,一方面在宽松的环境里出清遥遥无期,资金不断选择脱实向虚,加速了这个循环。央行宽松的政策难以带来实体的通胀,但很容易带来资产价格的恶性通胀!
因此全球央行在16年下半年开始终于意识到危机了。按照目前的利率水平、央行资产规模、全球资产价格来看,如果再遇衰退,央行已经没有任何工具可用了,现在必须为下次衰退留足空间。
目前,美国债十年期利率突破了长达30多年的下行通道(见图),这次盛宴泡沫或许不是现在就破灭,但也是很近了。
美国的国债十年期利率已经突破30年来的下降趋势,向3%逼近。一般认为十年的债券都是无风险的,随着进入加息周期,利率提升,必将对高估值的资产造成严重的打击。
因此,不论对于政府、企业还是个人,谁胆子大谁借钱多谁杠杆高,未来谁踩到大地雷的概率就加大。未来必然是风控好,更稳健,现金多的企业和个人,才能活下去成为大赢家。
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