工程机械:11月挖机再超预期 中大挖大幅增长

11月挖机销量1.38万台再超预期,中大挖大幅增长。工程机械挖机分会数据显示,今年1-11月挖机累计销量12.63万台,同比增长99.2%;国内市场销量11.78万台(+107.6%),出口销量8400台(+27.5%)。其中11月单月销量1.38万台,同比增长107.4%;国内销量1.29万台(+117.2%),出口销量922台(+27.3%)。持续超预期增长,需求来自采矿业复苏、城镇化和新农村建设持续拉动,以及庞大存量设备更新。

10月小松挖机开工小时数136.5小时,仍处于高位。

1-11月大挖、中挖、小挖累计销量分别为1.71万台、2.88万台、7.19万台,同比增速分别为154%、138%、89.7%,大挖受益采矿业复苏,保持更快增速。

2017全年挖机销量有望突破14万台,明年预计10%-25%增长。11和12月为挖机传统销售旺季,假设12月销量与11月销量持平,预计2017全年挖机销量将达到14.01万台,同比增长99.29%。展望明年,11月18-19日挖机年度大会上,与会专家预测2018年挖机销量仍将保持10%-25%增长。

乘风“一带一路”出海,重点关注美国市场、日本在国内城市化进程结束、国内市场需求动力逐渐衰弱的情况下,出口成为拉动日本工程机械产业增长的主要力量。借鉴日本工程机械发展经验,我们认为“一带一路”带来广阔海外市场将是我国工程机械厂商发展的宝贵机遇,明年建议重点跟踪关注美国基建市场,12月2日美国参议院通过税收改革,大幅降税预计将进一步刺激美国经济复苏。降低税负和兴建基础设施是特朗布竞选演讲时的两大承诺,新浪财经消息,美国运输部长赵小兰24日称,特朗普政府正在“按部就班”起草大规模基建计划立法方案,资金来源计划依靠公共资金、公私合作(PPP)融资、可能即将到来因国内降税而带来的海外收益汇回收入。

投资建议:未来在行业增长“新稳态”下,国产龙头厂商凭借自身成熟的技术实力、销售渠道等综合竞争优势,一方面持续替代进口品牌,另一方面将加速抢占国内同行竞争对手份额,整机部分首推行业龙头——三一重工,推荐徐工机械、柳工。核心零部件加速进口替代,重点推荐恒立液压、艾迪精密。