嘉实基金:港股是中长期牛市格局 料会持续三年到四年

“从历史规律和估值水平等各个角度判断，港股是中长期的牛市格局，可能会持续三年到四年的时间。”

拥有超过15年的行业研究经验，准确地把握市场节奏，由其管理的主动权益类基金近一年业绩能够处在同类基金排名的前1/10，这样的基金经理在业内屈指可数。嘉实基金张金涛就是这样的人，在行业深耕十余年，上任基金经理不到一年半的时间里，其独自管理的嘉实沪港深精选在近一年的收益率高达48.41%，跑赢基准收益率25.75个百分点，在同类型170只基金中位居第6。

在如此耀眼成绩的背后，张金涛有着怎样的选股逻辑和配置思路？近日，《证券日报》基金新闻部记者走进嘉实基金，对张金涛进行了一次深入的专访，张金涛的投资秘籍也终于面世。

“我会把性价比比较高的、具有较大成长空间的个股挑选出来，作为一个组合。不分港股还是A股，它们都是我盘子里的菜，然后由我去挑选。”张金涛对《证券日报》基金新闻部记者表示，他会自下而上选择业绩增长较好且估值合理的股票，这套投资思路在A股和港股市场同样适用。

连续三季度仓位达90%

基金重仓7只港股

张金涛是在2012年10月份加入嘉实基金，于2016年5月27日起担任嘉实沪港深精选股票基金的基金经理，今年3月29日新成立的嘉实沪港深回报偏股混合基金，也是由张金涛任基金经理。值得注意的是，自张金涛任职基金经理以来，这两只主动权益类基金均取得了较高的收益率。

截至上周五，嘉实沪港深精选在近一年的收益率高达48.41%，跑赢基准收益率25.75个百分点，在同类型170只基金中位居第6，今年以来也取得了53.69%的收益率；嘉实沪港深回报自成立以来截至上周五已经取得了27.95%的收益率，跑赢基准收益率10.51个百分点，在同类型518只基金中位居第44。

能够取得如此骄人的成绩，张金涛总结道：“今年前三季度，在金融去杠杆的背景下，A股市场较为活跃，投资机会明显增多；港股市场在背靠中国经济良好基本面以及资金回流新兴市场的情况下，估值继续修复，表现更加强劲。在运作上，我们重点配置港股金融以及两个市场的TMT行业，另外对于两个市场的优质消费龙头也进行了重点配置。”

记者注意到，嘉实沪港深精选这只基金在最近三个季度的仓位都在90%左右，且从该基金的重仓持股中，也能够发现其对于港股市场的重点配置。

对此，张金涛表示，配置港股比较多的原因之一是港股比A股要便宜；除此之外，张金涛还说道：“从去年2月份以来，就感觉港股市场将迎来一个新的牛市，从历史规律和估值水平等各个角度判断这是一个中长期的牛市格局，可能会持续三年到四年的时间”。

选股看重性价比

自下而上配置优质公司

在A股市场和港股市场这两个市场上同时选股，往往会花费更多的时间和精力。当《证券日报》基金新闻部记者问及他的选股思路时，张金涛表示，他会把性价比较高的、具有较大成长空间的挑选出来，作为一个组合，然后不分港股还是A股，把它们作为选股池，在其中自下而上选股。

“实际上，在A股市场3000多只个股中，我们重点关注的也就100只到200只，港股通标的的400余只个股中重点关注的有200只。我们的配置思路就是在这些个股组成的选股池中做通盘考虑，挑选性价比较高的、具有较大成长空间的的公司。”他说。

而在挑选优质公司上，张金涛的选股思路就是关注目前中国市场的消费升级、产业升级主题的公司，因为在这些方向里有很多优质公司，而且在长期也有较高的成长性。

而对于港股市场之后的行情，张金涛认为明年的港股市场依然会是健康行情。“目前来看，很多行业的龙头股集中度都有所提升，供需和刚需得到改善，上市龙头企业的盈利能力也得到了改善。所以，在港股市场上我们的投资思路还是一样的，即沿着业绩增长和供需改善的思路，自下而上选择业绩增长较好且估值合理的股票。”张金涛进一步表示，“其实，我们不仅在港股用这套思路，在A股市场上我们也是这样做的”。

在采访的最后，张金涛希望通过《证券日报》告诉广大投资者，港股市场是高度机构化的市场，普通投资者不适合投资港股市场，按照A股市场的策略投资港股可能会血本无归，因为两个市场的投资理念、市场政策和一些基础的架构相差太大。相比而言，机构投资者会有优势，因为他们既有研究团队，也能接触到上市公司，还能接触到行业专家和各式各样的人，而普通投资者则缺乏这样的条件。