3400点折返 牛回头还是阶段见顶？一大因素成关键

（原标题：3400点折返 牛回头还是阶段见顶？一大因素成关键）

沪指失守3400点，是否意味着一轮调整的展开，成了今天投资者最关心的话题。

本周一，上证综指小幅低开后下挫，全天维持低位震荡，收盘失守3400点。盘面上，中小创及次新股出现深度回调。创业板指数全天下跌逾2%。但消费板块较为抗跌，多只消费股昨日创历史新高。受访机构普遍认为，市场震荡向上的趋势仍未改变，但受制于存量博弈的环境，A股短期内仍将以结构性行情为主，低估值蓝筹料将是投资者未来配置的主线。

昨日沪深两市开盘涨跌互现，但开盘不久就掉头下行。午后，沪深两市未见明显反弹，三大股指全天低位震荡。截至收盘，上证指数收报3390.34点，下跌0.77%；深证成指报11312.61点，下跌1.15%；创业板指数报1855.99点，下跌2.12%。两市合计成交5625亿元，较前一个交易日有所放大。

从个股情况来看，两市收盘共计30只个股跌停(不包括ST股)，次新股及中小盘股占比较高。前期表现较好的各类投资主题回调明显。5G概念领跌市场，中富通、共进股份等跌停，欣天科技、大唐电信、广和通下跌逾8%。雄安板块也出现大幅回调，中化岩土跌停，太空板业、冀东装备、先河环保下跌逾7%。

业内资深人士认为，从盈利增速、估值等各维度来看，目前股市的整体风格仍偏向于价值投资。中小创的系统性机会仍需等待个股基本面好转。博星证券也认为，创业板指数在年线附近存在上行压力，近期震荡整固的概率较大。

部分私募人士认为，触发周一创业板下跌的导火索，或是部分基金公司再度下调乐视网的估值。

深圳某资管规模逾20亿的私募基金投资总监表示，作为成长股的情绪风向标，调整后的乐视网估值几近腰斩，这使市场对成长股的悲观情绪有所放大，止损盘争相涌出，推动创业板指数震荡走低。

不过，消费板块昨日却表现出较强的抗跌性。虽然贵州茅台昨日低开低走，全天下跌4.24%，但白酒板块午后震荡走高。沱牌舍得涨停，水井坊、伊力特、古井贡酒等上涨逾3%。不少白酒股昨日股价创下历史新高。此外，家电板块也是昨日为数不多收涨的板块，小天鹅A和美的集团分别上涨4.01%和2.05%。

电子板块全天表现较强，与其相关的智能穿戴、苹果概念、生物识别、虚拟识别等主题小幅收涨。其中，兆易创新涨停，好利来、长电科技、京东方A、利亚德上涨逾3%。包括安洁科技、海康威视等多只电子股昨日也创历史新高。

对于昨日大盘失守3400点，受访人士认为，在市场未见增量资金进场的背景下，上证综指四连阳站上3400点后出现深度回调，也在意料之中。在存量资金相互博弈的环境下，预计市场仍将以结构性行情为主。基于这些因素，金融、消费板块的配置性价比，好于周期和成长板块。

展望后市，博星证券认为，沪指在蓝筹股创新高的带动下，结构性牛市将有所延续。短期内，在存量资金分歧较大的背景下，投资者仍须以稳健、防御型品种为投资主线。

川财证券分析师王鹏认为，短期来看，市场对A股流动性的预期较为平稳。A股市场整体料将延续偏强震荡态势，业绩仍将是资金聚焦的主线。他认为，面临估值切换的低估值蓝筹股将是投资者的配置重点。此外，中国经济的韧性将使得市场风险偏好得以继续保持在一定的水平上，在此背景下，影视、人工智能等领域的低估值龙头股，短期内同样值得关注。