地产:地产板块配置价值凸显 看好龙头股表现

本周成交:成交环比下降,同比下降。本周重点城市成交51744套,环比降11%,同比降20%,其中一线城市环比降21%,二线城市环比降5%,三线城市环比降50%,低于2016年周均24.9个百分点,2017年日均成交环比2016年降19.8%。推盘量环比下降,去化率环比下降。上周(8.28-9.03)重点城市新开盘39个项目,推出房源9474套,环比降1.3%,高于2016年均值19.23个百分点。平均去化率79%,环比降3个百分点。一手商品房9月日均成交:环比下降,同比下降。截止9月9日,重点城市当月日均成交套数环比降3%,同比降33%。其中一线城市环比降6%(同比降45%),二线城市环比升1%(同比降34%),三线城市环比降5%(同比降29%)。二手房成交环比下降同比下降。二手房成交环比下降同比下降。本周二手房整体成交套数环比降6%,同比降34%。19城二手房挂牌套数周环比降0.16%。19城二手房挂牌套数环比降0.16%。9月09日,19城二手房挂牌套数34.70万套,周环比降0.16%,深圳升1.12%,北京升1.76%,上海升1.85%,广州升1.33%,成都降1.96%,重庆升1.31%。

本周动态:本周地产板块上涨3.08%,跑赢沪深300指数3.2个百分点。平安观点:销售增速回落带来政策预期改善。7月全国销售面积单月增速跌至2%,同时从8月行业百强数据来看,百强单月销售面积仅6.9%,意味着全国8月销售面积增速有可能转负,四季度至2018年上半年单月销售增速大概率为负,将带来政策预期的改善。毛利率提升预收款充足,2017-2018年业绩高增长可期。上市房企中报整体净利润同比增长24.4%,毛利率较2016年全年提升2个百分点至32.4%,考虑期末行业整体预收款高达1.77万亿,为过去四季度营收总和的106.2%,创近年新高。预收款充足叠加毛利率提升,预计2017-2018年房企业绩增速仍将维持高位。低估值低持仓低涨幅,配置价值凸显。地产年初至今涨幅2.5%,位于28个申万行业第14位,大幅跑输沪深300(16%)。2017H机构地产持仓2.79%,相对标准市值低配1.68个百分点,处于历史低位。板块整体PB仅2.0倍,整体PE仅15.2倍,均为近四年最低水平,位列28个申万行业第二低(仅高于银行),房地产PE/沪深300为1.09倍,为近八年最低。

风险提示:基本面大幅恶化风险。