食品饮料:乳品行业初显回暖 白酒调味品持续向好

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。中报业绩披露后,乳品行业整体显现回暖迹象,白酒调味品延续之前的快速增长。伊利、光明、蒙牛上半年营收分别同比增长11.28%、6.36%和8.10%,显示出行业回暖迹象。从数据来看,乳品行业营收增长5.71%。其中,三四线城乡的液态类乳品零售额同比增长9%,我们认为三四线地区未来将成为乳品消费增长的新引擎。白酒和调味品板块继续延续一季度的高增长,二季度业绩持续向好。上半年一线白酒茅五泸营收分别同比增长33.11%、17.85%和19.83%,二三线白酒如水井坊、山西汾酒、古井贡酒、口子窖等营收也同比大幅增长。二三线白酒营收的快速增长预示着:行业复苏开始自上而下传导,行情逐渐向着具有性价比的二三线白酒演绎。我们后期看好具备扩张能力和估值合理的二三线白酒,如古井贡酒(全国化扩张)、金徽酒(省内扩张)等。调味品行业中,海天中炬千禾营收分别同比增长20.53%、21.07%和35.07%,继续超市场预期。我们认为在餐饮行业回暖及消费升级背景下,调味品将继续向好,看好定位中高端的千禾味业。

上周市场回顾:上周食品饮料板块指数上涨1.48%,跑赢上证综指0.41个百分点,跑赢沪深300指数0.56个百分点,板块日均成交额127.78亿元。食品饮料子行业中乳品、食品综合和白酒涨幅最大,分别上涨2.25%、2.19%、1.51%。从估值来看,食品饮料板块市盈率为32.41,同期上证综指和沪深300市盈率分别为16.20和14.12。

行业重点数据:乳品行业,国内生鲜乳价格为3.41元/公斤,公斤,同比上涨0.60%,环比没变,保持稳定。肉制品行业,7月生猪存栏量为35,237万头,同比下降6.27%,环比下降0.70%,猪肉最新价格为21.21元/千克,同比下降24.01%,环比上涨0.14%。

行业重点推荐:西王食品:看好公司运动营养和体重管理市场的发展;千禾味业:“中高端+原生态”差异化竞争定位,后继业绩高增长可以期待;古井贡酒:省内消费升级空间大,期待黄鹤楼凤凰涅槃;金徽酒:省内市占率仍可大幅提高,省外非对称营销有序扩张

风险提示:食品安全事故,业务开拓不达预期,宏观经济低迷。