上半年投行收入“打七折” 上市券商调整业务等待时机

（原标题：上半年投行收入“打七折” 上市券商调整业务等待时机）

28家A股上市券商的上半年业绩已发布完毕，分化成了主基调。投行条线的答卷如何？

上半年，投行条线的最大亮点是IPO提速，发行数量为237家，总融资规模1166.46亿元，分别是去年同期的2.5倍和2.6倍。但受再融资和减持新规影响，再融资市场规模大幅萎缩，券商投行业务未受IPO拉动，累计收入141.05亿元，同比下降29%。

此外，券商投行收入结构中，占比最大的仍是债券承销，尽管较2016年底(79%)下降不少，占比仍接近60%。

面对IPO融资提速、股权再融资放缓、并购审核趋严、债券融资大幅下降的发展环境，不少上市券商都及时调整了业务结构。

只有8家收入正增长

据统计，今年上半年28家A股上市券商投行业务累计收入141.05亿元，基本占了整个证券行业投行业务的半壁江山。

具体来看，中信证券以18.44亿元的投行收入，排名第一；紧随其后的是广发证券(13.3亿元)，国泰君安(13.13亿元)排名第三。海通证券、招商证券投行收入也超过10亿元。

第一创业、华安证券、太平洋证券和中原证券四家券商上半年投行收入不足1亿元。

以中信证券为例，股权融资主承销规模1135亿元，市场份额13.51%，排名行业第一；债券主承销规模1997亿元，市场份额4.34%，排名第一；境内并购(发行股份购买资产及重大资产重组)完成交易规模958亿元，排名行业第一。

IPO主承销项目最多的是广发证券。广发证券2017年半年报显示，该公司IPO主承销家数为20家，行业排名第一，主承销金额105.66亿元，行业排名第一；实现股票承销及保荐净收入8.66亿元，同比增加57.17%。

从营业收入同比情况看，今年上半年，华安证券、国金证券、长江证券、海通证券、山西证券、浙商证券、国元证券和招商证券等8家券商的投行收入同比正增长，其余20家均出现不同程度的下滑。其中，下滑最明显的是西南证券、中原证券、银河证券、东北证券和光大证券，同比下滑均超过50%。

从上市券商投行营业收入排名变化来看，28家券商中排名进步最大的是国金证券和长江证券，同比上升了6位。其中，国金证券从2016年上半年的第15名，跃至今年上半年第9名，长江证券则从第19名升至第13名。海通证券和浙商证券均上升了5名，海通证券从第九升至第四，浙商证券则从第22名升至第17名。山西证券和国元证券进步也较明显，排名提升了4位。

调整结构等待时机

今年上半年，A股市场IPO审核与发行提速，IPO市场大幅扩容，但受再融资和减持新规影响，再融资市场规模大幅萎缩。据统计，A股市场股权融资金额共计5946.34亿元，同比下降34.19%。

在此背景下，不少上市券商都及时调整了业务结构。

以申万宏源为例，该公司在半年报中明确表示，公司利用当前IPO业务加速的市场机遇，高效推动IPO和再融资等项目落地。同时，还在公司债券融资条线抓住一切有利发行的时间窗口，推动已获批项目的发行，并在债券低迷环境中尽可能为发行人节约融资成本。

据统计，上半年申万宏源共完成股票主承销项目13家(IPO项目7家、股票再融资5家、配股1家)，主承销金额96.97亿元；债券主承销项目11家，主承销金额218.50亿元；新三板业务完成46个一级市场推荐挂牌项目和76个定向增资项目。

光大证券也在半年报中表示，面对债券承销市场的大幅下滑，公司主动调整业务重心，债券承销规模和排名逆势上升。

上半年，光大证券加强综合金融服务，积极参与对央企、国企及其他大型客户的竞标及服务；投行系统与分公司联手深耕地域；发挥光大集团协同优势挖掘业务机会，与光大集团下属子公司携手展开综合营销活动，针对核心上市公司客户进行联合走访。

截至6月末，光大证券在会审核的IPO项目储备18单，行业排名第八；并购项目储备3单，下一步将加大项目转化速度。

海通证券称，上半年公司投行业务积极应对政策和市场环境的变化，调整工作思路，并持续引进优秀人才、扩充团队，加强投行人才梯队建设。

上半年，海通证券股权融资业务收入同比大幅增长，完成IPO承销项目18个，市场排名第二；重大资产重组项目5个，市场排名第四；新三板挂牌项目8个，新三板定增项目21个。该公司完成企业债承销金额81.8亿元，市场排名第二，公司债承销金额279亿元，市场排名第三。