医药生物:把握结构性调整机会 看好行业龙头

行情回顾:总体看来,上周医药生物版块上涨1.57%,跑赢沪深300指数3.2个百分点,跑赢创业板指0.26个百分点。纵观2017年初以来行情,医药版块走势较弱,持续跑输大盘;横向来看,上周医药版块涨幅在申万28个子版块中排名第2,版块整体估值为37.75倍,在申万28个子版块中排名第7。子版块方面,所有子版块均上涨,其中医疗器械与化学制剂版块涨幅最大,分别上涨2.88%与2.76%,医药商业与医疗服务版块涨幅最小,分别上涨1.36%与1.58%;估值方面,医疗服务与医疗器械版块估值最高,分别为70.98与53.51,医药商业与中药版块估值最低,分别为29.31与31.35。

行业新闻摘要:2017上半年药品销售额TOP100名单公布,修美乐以绝对优势领跑畅销药品牌榜,部分药物排名变动较大;北京市基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作正式启动,共涉及西药456种、中药284种,部分肿瘤靶向药拟纳入医保;强生宣布HIV疫苗临床试验结果,志愿者对HIV疫苗耐受性良好,并且100%产生了对抗HIV的抗体。

投资策略:上周,医药版块在经历了7月的惨淡行情之后开始出现回暖迹象,部分7月回调幅度较大的行业龙头与优质白马在上周出现反弹,具体包括鱼跃医疗、济川药业、中国医药、华东医药、通化东宝等。此外,受到环保政策趋严的影响,7月原料药价格大幅上涨,优质原料药生产企业获益明显,其中以亿帆医药、现代药业为代表。投资策略方面,我们仍然坚持长期以来的投资逻辑,坚持看好业绩增长确定性高且估值合理的龙头白马。处方药版块,2017年下半年存在较多的结构性调整机会,包括一致性评价持续推进,优先审评加速新药审批进程,医保谈判目录、省级医保目录正式落地,因此,研发创新能力强的创新药企业和优质仿制药企业将直接受益,重点推荐该领域龙头与优质白马,推荐关注华东医药、济川药业、亿帆医药、丽珠集团。医药商业版块,我们坚持认为两票制的顺利推进将加速行业渠道的整合,从而引导行业集中度逐步提升,强者恒强的逻辑将进一步加强,推荐关注医药商业全国性龙头上海医药,区域性龙头瑞康医药。

风险提示:政策风险、市场系统风险。