食品饮料:次高端白酒持续躁动 注册制落地乳品大涨

本周行业观点:基于行业基本面和估值水平,维持行业“推荐”评级。白酒板块中,山西汾酒、今世缘、沱牌舍得等次高端酒企涨幅靠前。目前白酒行业景气持续回升,高端酒价格继续稳步上行,次高端酒陆续提价后渠道接受度较好,名酒渠道库存整体处于较低水平。中秋国庆双节旺季背景下名酒动销有望继续超预期,对应明年名酒估值基本在20 倍出头,看好下半年估值切换行情,继续重点推荐一线龙头和次高端酒企。同时,第二批奶粉注册制名单出炉,美素力、三元和雀巢三家公司九个配方获得注册,我们认为注册制的持续落地将加速提升奶粉行业集中度,龙头公司受益。受注册制落地利好,乳品龙头伊利股份上周大涨8.11%,公司2016 年奶粉业务收入55 亿元,第一批通过注册,占据首发优势,且在三四线城市渠道分布最广,未来有望持续受益奶粉行业的集中度提升。

上周市场回顾:上周食品饮料板块指数上涨3.66%,跑赢上证综指5.30个百分点,跑赢沪深300指数5.28个百分点,板块日均成交额162.68亿元。食品饮料子行业中乳品、白酒和调味发酵品涨幅最大,分别上涨6.76%、3.80%、3.66%。从估值来看,食品饮料板块市盈率为33.17,同期上证综指和沪深300市盈率分别为15.87和13.81。

行业重点数据:乳品行业,国内生鲜乳价格为3.40元/公斤,公斤,同比上涨0.30%,环比下跌0.29%,保持稳定。肉制品行业,6月生猪存栏量为35,485万头,同比下降5.71%,环比下降0.20%,猪肉最新价格为21.31元/千克,同比下降23.92%,环比上涨3.55%。

行业重点推荐:西王食品:公司开拓国内运动营养和体重管理市场,主推的运动营养品不仅是保健食品,也是塑形瘦身的美容产品;五粮液:公司基本面不断向好,新董事长有望加速改革;双汇发展:猪价下跌趋势利好公司屠宰和肉制品业务;千禾味业:“中高端+原生态”差异化竞争定位,后继业绩高增长可以期待;古井贡酒:省内消费升级空间大,期待黄鹤楼凤凰涅槃;中炬高新:龙头受益消费升级,盈利能力仍可提升。

风险提示:食品安全事故,业务开拓不达预期,宏观经济低迷。