上半年CPI同比上涨1.4% 全年涨幅或不超2%

与预期一致，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅继续低位运行。

国家统计局发布数据显示，今年上半年CPI同比上涨1.4%，PPI同比上涨6.6%。其中，6月份CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨5.5%，两者同比涨幅均与上月持平。环比都较上月均有所下降，均下降0.2%。

分析人士称，从目前趋势来看，下半年CPI仍将延续平稳发展态势，全年涨幅不会超过2%。而6月份PPI同比涨幅连续下降三个月后企稳，下半年或呈现继续回落态势。

今年以来，食品价格整体低迷，菜价、猪价、蛋价均持续下跌，除去1月份因季节性因素攀升至2.5%的相对高位，CPI涨幅自2月份开始已经连续5个月处于“1时代”,分别为0.8%、0.9%、1.2%、1.5%、1.5%。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，虽然6月份CPI和PPI环比增速都延续小幅下降的趋势，但由于翘尾因素贡献略升，CPI和PPI同比增速都与上个月持平。从剔除食品和能源价格的核心CPI角度来观察，目前物价形势依然平稳。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解释称，CPI环比下降主要受部分鲜活食品价格下降影响。数据显示，6月份，鲜果、猪肉和鲜菜供应相对充足，价格分别下降4.2%、3.4%和1.1%，合计影响CPI下降0.19个百分点；鸡蛋价格前期较为低迷，6月份受蛋鸡存栏减少及气温升高产蛋量下降影响，价格由降转升，上涨6.2%。

不过，与食品价格相反，非食品价格则环比上涨0.1%，影响CPI上涨0.05个百分点。绳国庆表示，临近暑假，飞机票和旅游价格分别上涨5.2%和1.7%；住房租赁进入旺季，房租价格上涨0.3%；受原材料价格上涨影响，中药和西药价格继续走高，分别上涨0.4%和0.6%；受国际原油价格波动影响，汽、柴油价格分别下降2.1%和2.4%。

翘尾因素影响较大，据测算，在6月份1.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为1.2个百分点，新涨价因素约为0.3个百分点。6月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

对于，下半年CPI走势，分析人士指出，下半年CPI仍将延续平稳发展态势，全年涨幅不会超过2%。年内物价不是目前货币政策关注的主要目标。当前物价状况和运行态势不存在通胀压力，也无通缩风险。

交通银行首席经济学家连平认为，近期CPI同比涨幅绝对水平仍在2%以下徘徊，下半年总需求可能小幅回落，在去杠杆防风险的背景下，流动性可能有所收紧，预计剔除食品和能源以外的核心CPI不会显著走高，下半年物价上涨压力减轻。

中国银行国际金融研究报告指出，下半年消费物价将温和上涨。首先，翘尾因素变小。测算表明，三季度CPI的翘尾因素在0.8%左右，比二季度收窄0.2个百分点。此外，流动性趋紧，同时，PPI向CPI传导的压力会减轻。房价疯涨势头被抑制，居住价格有望稳定甚至回落。

同日公布的数据显示，6月份PPI环比降幅略有收窄，同比涨幅与上月持平。从环比看，6月份PPIPPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。生产资料价格下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点;生活资料价格下降0.1%，降幅与上月相同。

从同比看，6月份PPI上涨5.5%，涨幅与上月持平。在主要工业行业中，涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业，分别上涨33.2%、14.9%和13.8%;涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业，分别上涨24.5%、13.9%和7.7%。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.4个百分点，占总涨幅的80.0%。

连平指出，PPI同比将呈现前高后低走势。年初PPI快速上涨，2月之后PPI快速冲高回落。近几个月大宗商品价格处于徘徊状态，下半年缺乏持续上涨动力，不会带来输入端价格上涨压力。

“6月之后PPI翘尾因素逐月下降，将成为影响PPI走弱的重要因素。预计PPI涨幅继续收窄，冲高回落阶段下降幅度可能较大，之后降幅将逐渐收敛，直到接近相对均衡水平。”连平预计。

章俊指出，鉴于CPI和PPI在下半年都面临翘尾因素的持续下降，即便环比增速平稳，未来同比增速也可能会随之放缓。同时，他指出，年内通胀不会对央行的货币政策取向构成影响性因素。市场平稳渡过MPA年中考核节点，最近两周央行暂停逆回购，回笼资金的意图明显。在中性货币政策的大框架下，央行政策维持相机抉择立场来维持金融去杠杆和稳增长之间的平衡，并确保在海外央行政策转向的背景下，守住不发生系统性金融风险的底线。(