景顺：亚洲股市升势未止 主权基金偏爱另类投资

景顺投资(Invesco，总部位于美国的全球投资公司，下称景顺)亚太区投资总监唐倩明6月20日在记者会上表示，亚洲股市今年至今表现突出，累计升幅约达20%，尽管短期可能出现健康的回调，但由于多个行业板块都出现了企业盈利的复苏，相信目前的整体升势还将持续。

景顺大中华、新加坡及韩国区行政总裁潘新江则指，一些投资者在本轮亚洲股市上涨中有些“短视化”，过早获利撤出导致错失升浪，若以更长线的眼光去做投资或有更好的回报。

港股方面，尽管面临资金流出的压力，唐倩明表示，经“港股通”源源南下的资金与国际投资者通过交易所买卖基金(ETF)加注港股的资金，抵消了国际主动型基金减持的影响。据景顺统计，自2014年11月以来，南下资金累计已达到670亿美元，而通过ETF注入的资金有约300亿美元，期间国际主动型基金累积减持港股约360亿美元。

景顺6月20日同时发布了一项针对主权基金资产管理的调查。该机构在2017年1月至3月期间访问了97家全球主要的主权基金与国家央行，受访机构共管理超过12万亿美元的资产。

调查显示，在长期“低利率、低(投资)回报”的环境之中，许多主权基金往往无法达成既定的收益目标。2016年除央行外的57家受访主权基金的回报目标均值为其管理的总资产的6.1%，而实际只达成了4.1%。

整体而言，2017年主权基金将低息环境因素视为它们在做策略性资产配置和技术性资产配置时最重要的因素。因为预期这样的宏观状况在未来两年内还将持续，它们纷纷调整投资策略，近年来表现出了对另类投资(Alternativeinvestment)资产越来越浓厚的兴趣，因为这能为它们带来更高的投资回报。

不过潘新江表示，尽管如此，数以十亿美元计的资金要全部投向另类投资资产也十分困难，不仅因为合适的资产难寻，更要考虑分散风险。

这项调查去年的结果已经显示了这方面的困难：主权基金对优质基建项目和私募股权基金项目的追逐，使项目供不应求。如今它们开始转而将实物资产(realasset，相对于金融资产而言，包括土地、黄金、房产等)投资中的资金越来越多的投入房地产领域。

该报告解释称，相对一些优质基建项目可能存在的投资限制，各类房地产项目被主权基金认为是投资操作层面困难最小的，而可选择的物业种类和投资的阶段也非常广泛。

此外，地缘政治风险使全球主权基金都越发重视那些被认为是资金“安全港(safehaven)”的市场。潘新江称，过去20年里，亚洲各国央行受到亚洲金融风暴冲击，投资策略非常谨慎。这在东南亚地区国家表现更为突出，例如泰国。虽然泰国拥有东南亚国家中最多的流动外汇储备，而且本土经济增长较好，但该国主权基金和央行只愿意投资更为安全的资产。

该调查显示，各国央行和主权基金对美国、德国、日本资产的兴趣近年来持续增加；另外，虽然整体上发达市场的资产仍然更有吸引力，但新兴市场在过去三年中获得了越来越多的关注，而发达市场的吸引力在减退。新兴市场之中，印度的私人市场获得了主权基金的极大关注。