千方科技:业务稳定增长 资本运作加速纵深布局
类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文,李小伟 日期：2017-04-28
业绩符合预期。公司公告2016年实现营收23.45亿元,同比增长52.03%;净利润3.36亿元,同比增长14.65%,EPS 0.30元;拟每10股派发现金红利0.50元(含税)。公司之前发布2017年一季度业绩预告,盈利6,042.54万元–6,618.02万元,同比增长5%-15%。
业绩稳定增长,加大研发投入重大项目。伴随着各级政府投入增加,项目建设与实施有所增加,营业收入和净利润均同比显著增长,取得了较好的经营成效。公司全年销售费用7167万元,同比增长31.74%;管理费用2.00亿元,同比增长60.54%,费用是随着公司在智能交通领域业务的增长而随之增长,此外,因业务的拓展新设、投资并购公司也致使公司费用的增长;财务费用178万元,同比减少75.43%。公司研发投入2.00亿元,同比增长27.61%,公司作为牵头单位主持了国家智能网联汽车与智慧交通(京冀)示范区的整体规划工作。
各板块业务保持强劲竞争力,资本运作加速纵深布局。公路、城市、轨道、民航各业务板块有机结合、协同发展,在交通信息化、轨道交通PIS 业务保持市场第一,民航领域实现业绩大幅增长,同时在虹桥机场等典型项目中实现了重大突破。公司2016年投入2.08亿元用于投资并购,成功在视频产品、物流金融、智能网联汽车三个领域实现重大战略拓展,提升了智能交通、商用车联网领域的竞争力:投资视频产品企业—宇视科技,将产业布局向上游延伸,进一步确立了公司在智慧交通、视频监控、智能驾驶、交通大数据等领域的综合优势和领先地位;在重庆市成立了中国首家车联网领域的互联网小贷公司—重庆市千方小额贷款有限公司,依托车联网数据切入物流金融的新领域,构建千方综合金融服务体系,推进产业生态圈的建立与完善;成立北京智能车联产业创新中心有限公司,助力公司占据未来智能网联汽车产业的制高点。同时,公司密切关注各地大交通领域PPP项目,通过创新投融资方式参与城市智能交通投资、建设及运营。启动公开发行公司债券计划,助力公司战略目标的实施及业务规模快速扩张。
投资建议:公司营收和净利润稳定增长,大交通布局完成,加大研发投入重要项目。各板块业务保持强劲竞争力,资本运作加速纵深布局,有望全面受益产业的加速发展。预计2017-2018年EPS 分别为0.39元和0.46元,维持 “买入-A”评级,6个月目标价20元。
风险提示:竞争激烈导致毛利率下滑风险。
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