基本面回暖 银行股配置价值显现

券商分析人士认为，2017年银行基本面企稳回升，板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升。同时，投资者也需警惕经济下滑超预期等风险。

基本面将继续改善

4月19日，上证综指收盘下跌0.81%，银行板块下跌0.92%，主力净流出9.35亿元。据东方财富网4月19日行情数据显示，当日共有10家银行股价上涨，其中张家港行、吴江银行、杭州银行、常熟银行涨幅超2%，城商行显示出不俗的竞争力。相比之下，国有大行的股价均有不同程度下跌，跌幅在1%左右。

虽然银行板块近期表现不佳，但业内人士普遍对银行板块未来的走势持乐观态度。信达证券分析师王晓军认为，基本面、行业政策和货币环境对银行股的走势均有较大影响，按影响程度由高到低排列为：基本面>行业政策>货币环境。首先，从基本面来看，他预计2017年名义GDP增速将略高于2016年，银行股基本面将继续改善；其次，行业政策仍处于偏紧状态，边际变化不明显。因此，2017年处于宽松利率环境后期、紧缩利率环境前期、紧缩信贷环境前期，综合来看，银行股估值修复将持续。

对于MPA考核趋严和银监会监管力度加强带来的影响，平安证券分析师励雅敏表示，2017年一季度末考核的度过将缓和银行板块短期积聚的负面情绪，但短期行业监管力度的提升以及资管、理财新规的落地依然会带来一些不确定性，从而抑制板块向上弹性。从中长期角度来看，2017年银行基本面边际改善逻辑不变，板块目前较低的估值和较高的股息收益率仍然具备吸引力。

广发证券分析师屈俊指出，随着金融去杠杆的深化，2017年MPA考核致同业链条监管更趋严格，短期内可能对行业构成一定的压力。但是，鉴于银行板块核心逻辑未变，业绩向上拐点加不良反弹趋缓带动估值中枢小幅提升，并且自2016年四季度以来融资需求持续保持着比较旺盛的状态，所以银行基本面将企稳回升。

东方证券分析师唐子佩认为，当前货币政策中性偏紧有助于稳定净息差，工业企业盈利改善、偿债能力提升及不良资产处置加快等使得银行资产质量见底。后续的供给侧结构性改革、监管趋严带来的资金“脱虚向实”有助于实体经济企稳，对银行有利。除此之外，企业信贷需求仍然旺盛，货币政策边际收紧对银行信贷规模的冲击有限，监管收紧不会改变行业基本面向好的趋势。

配置价值凸显

在银行基本面企稳回升的大背景下，基于息差和资产质量逻辑，以及监管趋严的环境，业内人士认为银行股目前估值较低，大银行的配置价值尤为显现，同时一些优质城商行也较具投资价值。

结合4月14日中国人民银行发布的2017年一季度金融统计数据报告，广发证券分析师沐华表示，由于MPA考核压力，2017年3月贷款增量同比放缓，但是个贷占比提升，贷款需求依然较为旺盛。他认为，在MPA考核趋严和金融去杠杆持续的大背景下，银行估值处于合理偏低区间，推荐政策风险较低、资金充裕且估值相对便宜的国有大行。

光大证券分析师陈浩武认为，银行监管环境收紧的影响将呈现不对称式分布，对于大行压力较小而对于中小银行来说压力将会不断增强，监管套利的成本会进一步上升。因此，大银行股相对稳健且估值较低，值得看好。

中泰证券分析师戴志锋预计，2017年银行业净息差呈“L”趋势，MPA考核、金融去杠杆等因素，会使得银行资产增速放缓，尤其是中小银行。他认为市场没有方向，大银行配置价值尤为显现。当市场预期收益不高、没有好资产时，大型银行稳定的收益率，会吸引市场的注意，配置价值更为突出。他同时指出，应该警惕经济下滑超预期等风险。