创金合信基金程志田：低估值大盘股凸显配置价值

当前，A股大盘风格走势较为明显，多只低估值大盘股崛起，呈现出“二八”或者超“一九”行情。创金合信基金量化投资部总监、创金合信量化核心拟任基金经理程志田表示，当前偏价值股票的稀缺性与配置价值愈加凸显，且防守性与安全性相对较高，可持续关注长期被低估的大盘股。

偏价值股存投资良机

程志田认为，当前以国企经济作为经济改革中间的主导力量，加上供给侧改革导致周期股复苏，两条线共振形成现在的行情，这个行情在逻辑没有改变之前还会延续一段时间，而逻辑的改变则需要较大的诱因。现在看来，PPI指数强劲上扬，周期复苏才刚刚开始，国企改革的步伐益发坚定。其次，A股市场股票数量越来越多，壳价值被稀释，偏价值股票的稀缺性与配置价值愈加凸显；另外，监管层的引导也在向基本面靠拢。这些都为长期被低估的大盘股价值回归提供了前所未有的机遇。

不过程志田认为，下半年成长股仍有可能存在一定机会。创业板大部分公司的成长性还是不错的，只是在市场情绪影响下，与周期复苏和国企改革相比，创业板相对比较难以得到投资者的青睐，但程志田认为这是一种负反馈，往往到一定的时间点会反弹回来，当蓝筹股和创业板的价差持续扩大后，新的增量资金进场时就会选择价格处于低位的那一个。

具体到板块或概念股的机会，程志田认为，国企改革可能会贯穿全年，但高度有限。相对而言，“一带一路”概念同时有了基本面的支撑，至少近期几个月，该板块或存在不错的行情。

偏价值型量化基金契合大盘行情

据悉，量化投资旨在通过挖掘海量多维数据，快速聚焦市场最新投资热点，智能化投资排除人为情绪干扰，分散配置以有效降低投资风险，中长期业绩领先市场指数水平。作为创金合信基金量化团队的负责人，程志田告诉记者，在过去两年里，新股IPO发行提速，对量化基金的业绩有一定冲击。量化模型的总样本量在不断增大，但市场中只有少部分股票涨。“大多数量化基金是跟踪中证1000指数的中小盘风格基金，而未来一段时间，价值类股票投资价值凸显，所以我们适时推出偏大盘风格的量化基金。我们认为新基金契合今年或者到明年的行情，且大盘量化基金当前市场较为稀缺”。公告显示，正在发行的创金合信量化核心将以沪深300指数为基准构建组合，因而相对而言风格偏大盘蓝筹。

Wind数据显示，由程志田管理的创金合信量化多因子股票基金自2016年1月22日成立以来，截至2016年12月31日累计收益率达24.8%，成立以来年化收益率达26.5%，同类排名前10%。