商业贸易:春节消费增速同比提升0.2个百分点

2017年春节消费持续回暖,发达区域率先复苏:商务部监测数据,今年的春节黄金周销售额同比增长11.4%,较16年提升0.2个百分点。分地区来看,湖北、云南、广西、湖南、青海等中西部地区重点监测商贸企业销售额增速较快,均在11%以上。与去年对比,北京、上海销售额增速较16年同期大幅提升,北京销售额同比增长9.8%,创近5年最高增幅,较16年7.7%大幅提升,上海销售额同比增长10.6%,16年同期仅8.2%;湖北、云南增速分别为11%、12.7%,较16年同期13%、17.1%有所放缓。整体来看,今年的春节黄金周延续了去年三季度以来的弱复苏趋势,地区延续西快东慢的格局,但北京、上海为代表的东部及一线城市春节消费增速提升更快,印证发达区域消费率先复苏,我们认为一季度宏观消费数据大概率继续改善。

服装、珠宝等可选消费品成热点,消费升级品类受市场欢迎:春节期间,受益春装上市,服装市场现销售热潮,郑州王府井、洛阳泉舜、武汉群光服装销售额同比分别增长86.1%、43.8%和28.2%。黄金珠宝消费火热,鸡元素金银首饰备受追捧,甘肃、河北、安徽重点监测企业金银首饰销售额同比分别增长15%、12%和10.8%。重庆消费热点仍为家用电器、衣帽鞋袜、金银珠宝、化妆品等传统消费,运动类服装消费增速达15.1%,珠宝首饰类商品消费增长达14.6%。综合来看,可选消费品均有较好表现,服装、珠宝、化妆品等品类成为消费热点。此外,消费者对新奇特产品的偏好进一步强化,消费升级品类受到市场欢迎,空气净化器、智能电视、VR/AR产品、扫地机器人等环保、智能商品成新年亮点。

高端消费市场复苏,百货业态表现优异:16年三季度以来,在消费结构升级以及人民币贬值的背景下,国内高端消费出现复苏迹象,作为奢侈品消费的重要渠道的百货/购物中心率先反应市场变化。从春节百货销售数据来看,百货业态正延续着向好的趋势。作为全国消费中心的北京,其监测的30余家百货企业近三年来首次实现春节期间销售同比正增长,东安商场、燕莎友谊商城、王府井百货大楼、燕莎奥特莱斯、首创奥特莱斯等企业均实现10%以上的零售额增长。

16年下半年以来,零售板块基本面呈现触底信号,社零增速回升和中高端消费弱复苏将支撑板块营收/业绩持续改善。春节黄金周消费数据也延续了弱复苏趋势,我们认为一季度宏观消费数据大概率继续改善,有望进一步提振零售股业绩。特朗普政策引发国际市场动荡,短期市场避险情绪将推高金价,且春节黄金珠宝旺盛消费需求为相关企业一季度业绩提供坚实支撑,可积极关注黄金珠宝板块机会。建议沿以下主线布局:

1)春节消费数据验证实体零售景气回升,商业运营能力出众、控费能力凸显的零售龙头在行业上升期将有更大业绩弹性,推荐鄂武商A、天虹商场、永辉超市;

2)黄金珠宝消费底部恢复,春节消费支撑一季度业绩,且板块估值仍处低位,推荐黄金消费龙头企业老凤祥;

3)继续自下而上精选个股,推荐化妆品产业链领导者,颜值经济产业圈雏形初现的青岛金王;定增审核通过,物流地产加速推进的东百集团;并购匡时国际,进军稀缺、金融场景丰富的拍卖行业务的宏图高科。