投资建议
行业策略:2017年将是深化节能减排之元年。近40年经济飞速发展,环境生态承受巨大压力,当下牢牢把握国家编织的以供给侧结构性改革、PPP+EMC、环保督查、环保税、垂直监管、多级全国性监测系统等为主要内容的发展网络,唯有继续深化节能减排才是环境友好型经济的发展脉络,牵动着各行各业的神经,变革将深入骨髓。培育100家产值过百亿的环保行业骨干企业和20个节能产业集聚区是对节能环保目标的最终量化,各细分领域均迎来更多机遇,不断创新发展的行业龙头将更有机会做大做强。
推荐组合:我们继续重点推荐紧跟政策、规划风向标,拓展环保产业链的各细分领域龙头企业,以及在节能环保产业有丰富项目经验和订单的优质标的,大气治理及节能减排:雪浪环境、清新环境、神雾节能;固危废及环卫:东江环保、启迪桑德、龙马环卫;水处理:碧水源、兴蓉环境、博世科;土壤修复:高能环境、永清环保;环监环评:聚光科技、盈峰环境、华测检测、中金环境等。
行业观点
治理形势严峻,环保督查+环保税助推治理新局面形成:经济高速发展给环境带来沉重负担,“十一、二五”,环境治理和生态保护政策不断落实,力度显著加强,生态环保虽取得阶段性进展,但根据今年迅速开展的环保督查来看,问题颇多,环保要求遭漠视,形势依然严峻,以大气污染为例,全年AQI有所改善,但集中采暖季愈发严重,超排乱排普遍。“十三五”环保督察有望常态化,加之2018年环保税施行,激发各行业尤其分散不景气行业的减排动力,或将迎来环境污染的库兹涅茨倒U曲线拐点,随着人均GDP增加,环境污染程度有望逐渐缓解并下降。
大气污染防治首当其冲,调结构、促清洁,5-10年出质变:持续恶劣雾霾天气触碰大众健康底线,以《“十三五”节能减排综合工作方案》和《“十三五”节能环保产业发展规划》为代表的政策落地,电力行业以脱硫脱硝除尘超低排放为主的技术升级改造将继续,工业锅炉及民用散烧煤等非电行业的节能改造、煤质提升是第二大重点,能源结构继续有序调整。此外,新增的节能减排重点控制指标VOCs,将带动细分指标监测治理数百亿市场规模。以西方各发达国家经验教训为借鉴,我国的雾霾治理压缩在5-10年内应当带有阶段性质变。
水污染、固危废节能减排的重要支撑--技术突破及创新应用,:“十三五”规划中,明确了生活污水和畜牧养殖业量化指标,指明了工业废水治理和节约利用创新发展方向,深度工业废水处理、单元化水处理及EMC是看点。固、危废处理及再生资源方面,技术突破和创新应用更加是重心,几乎每一发展领域都包含尚未探索开发完全的技术要点,任何小突破都有可能带来巨大效益回报。同时,固危废节能减排的重要基础--垃圾分类--政策方案也有望在短期内完成,环卫产业迎来市场化关键期。此外,“十三五”规划了土壤修复重点工程,随“土十条”出台及法制建设,万亿市场即将打开。
环评、环监贯穿始终,确保节能减排有理有据:环评方面,根据环保部公告,环评脱钩如期进行,取消和注销资质将不在少数,机构数量可能大幅减少1/3-1/2,有助“十三五”形成良性服务环境,有经验资质强的大型机构优势显著。环监是国家行政监管、治理、税收等各项工作推进的基础,环保机构的垂直监管及“十三五”多级别监测网络建设、升级、细化,将撬动环监千亿级市场。
风险提示：政策落地、规划推进不达预期;宏观经济下行;技术创新迟滞等。
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