创业板有望在下半年见底1500点

进入2017年，市场在经历了一轮急速杀跌后出现企稳，在乐视网等“带头大哥”的带领下，超跌、次新、庄股等板块联袂表演，在临近年关的时候给大家发了几个小“红包”。但大多数投资者在经历过多轮股灾后已经遍体鳞伤，惨淡的市场交投也表明大部分投资者已经无心恋战。因为小的反弹对大家意义不大，大家关注的是市场大底什么时候能见到。其实最近两年的牛熊转换，始作俑者就是创业板，而未来市场的底部的决定者，也只能是创业板。

为什么创业板才是市场的主角？主要因为实体经济自2009年后开始进入一个缓慢增长期，新经济开始了真正意义的觉醒时期，股市作为经济的晴雨表，主板指数和中小创逐渐分道扬镳，2010年创业板指数推出后，6年来创业板公司数量扩容了1.5倍，总利润增长2.2倍，市值总量增加了5.59倍，市盈率提高2.52倍，公司平均市值增长了3.95倍。创业板以乐视网、东方财富网为首的十大新经济公司的市值占比迅速增加。同时传统行业个股在迅速衰落，大量个股沦为壳股步履蹒跚，而创业板只有退市没有借壳，通过并购发展做大是惟一路径。由于互联网等新兴行业赢者通吃的特性，新兴产业的行业集中度会越来越高，由于市值高增长伴随的是行业高并购，所以现在创业板公司的市值很多体现在未来报表的预期，所以一定要用成长的角度去看创业板指数。

从技术方面分析，创业板的牛市起自2012年底的585点，到2015年6月的4037点见顶，截至本周一的1783点，量度跌幅已经接近56%，而且形态上也经历了急跌反弹再急跌，再反弹阴跌的各种阶段。本周三创业板指数的换手率为0.7269%，是4年多以来的最低值。所谓地量地价，创业板指数的底部已经接近。

但从估值角度考虑，创业板目前68倍的整体静态市盈率还比较高，2012年11月30日是创业板历史上收盘价最低的一个月，点位是607点，市盈率是26.91倍，从历史底部区域看，2012年创业板在历史底部区域内震荡，构造了长期的黄金坑，市盈率大约是40倍，这个角度分析创业板未来还有大约15%~20%的下跌空间。

再从盘面看，最近创业板反弹的领涨者是以任子行为首的小盘超跌股，乐视网等权重股借助战略投资者加盟，也完成了底部构筑。但其他主要权重股无论是从业绩还是资金流向看，都还没有明显的底部特征。综合以上因素，笔者认为市场目前只是短期底部，经过春节前的反弹，创业板的底部有望在今年下半年1500点左右出现，届时也是主板的共振底部。