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跨界融合时代的支付和消费行为的变革

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科技进步是支付创新的核心动力。支付,从形式上来看,经历了现金支付、卡机支付、再到无卡支付的变革;从手段上来看,短信支付、扫码支付、指纹支付、光子支付层出不穷;从安全上来看,生物识别技术提升了安全和体验;从信息处理来看,大数据、云计算的应用使支付由简单的数据传输向数据开发、利用延伸。

支付进入跨界融合时代。(1)与互联网融合,支付可借助信息技术进行产业重构和价值链延伸,开拓平台化、综合化等差异化商业模式,与此同时收单端、受理设备也在引入互联网思维方式,不断改善产品设计,优化用户体验,向智能化、个性化、移动化方向开放升级;(2)与消费融合,互联网支付和移动支付的快速发展,将支付渗透到衣食住行、吃喝玩乐、水电医疗等生活方方面面,新兴支付服务在消费领域的推广,不仅优化了用户的体验,增强了支付服务的范围,吸引消费者依托支付平台完成转账、消费和投资等等,提升行业覆盖领域,提高了数据分析的价值;(3)与金融融合,依托大数据和场景优势,越来越多的支付机构有了金融功能,支付宝的花呗/借呗、微信的微粒贷、京东白条等;(4)与电子商务融合,电子商务给第三方支付的发展提供了广袤的沃土,支付本身也在不断与电子商务融合。

支付的“三性法则”。商业银行经营的“三性法则”是,在保证安全性的基础上,适当调整流动性,以提升盈利性。那么,支付的“三性法则”是,在保证安全性的基础性,适当调整便捷性,以提升体验性。安全与便捷是当前技术环境下,支付不断权衡的两项指标。

细分来看。银行卡领域突破不断,互联网支付集中度下降,支付方式持续由PC 端向移动端迁移,移动支付出现“井喷式”发展,另外,预付卡业务进入瓶颈期,面临转型。

“蓝领消费金融”潜力巨大。支付在与消费和金融融合的同时,消费金融产业借助支付的大数据和场景优势快速增长。政策支持、互联网及移动互联的迅速普及、消费升级,非必需品消费占比上升、80/90 逐渐成为消费主力军、电商等垂直场景的迅速发展等成为消费金融的驱动因素。2015 年中国蓝领消费金融市场放款总量约为100 亿,只覆盖潜在市场1.1%左右。

投资建议。关于第三方支付和消费金融的收购、布局不断,有传统主业增速缓慢,通过外延过来双主业的,也有本身就在产业链里面,通过外延进行纵向延伸,发挥协同效应。建议关注:支付牌照资源方面,新大陆、海立美达、新力金融、宏磊股份,支付硬件领域,证通电子、新国都;消费金融,奥马电器、二三四五、赢时胜。

风险提示。政策风险、行业进展低于预期,短期市场波动。

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