IPO提速非A股调整主因 资金面才是市场“命门”

当前离春节仅剩7个交易日，A股在周一大跌之后，周二继续弱势整理，市场人气极度低迷。市场期待的“红包行情”迟迟未到。

当前，多数投资者将此次大盘调整归结于“IPO提速”。但事实上，近期股市调整的“黑锅”当然不能由IPO来背，毕竟从历史数据来看，这种观点尚缺乏证据支持。

首先，如果考虑到定增节奏放缓，IPO融资规模对资金面的影响并不大。2016年248家公司IPO募资1633亿元，规模适宜。并且，2016年由于取消了新股申购预缴款，全年无巨额资金冻结，IPO对市场资金平衡的扰动大为降低；

其次，历史上新股发行增大也往往对应牛市行情，虽然逻辑上更可能是牛市环境下加快IPO供给，但IPO并没有成为压垮牛市的解释因素，而是市场自身的估值、成交等指标已趋于泡沫化；

最后，对于打新收益率降低导致打新资金退出的猜测，并未在银证转账资金变动中得到明显体现，12月份以来银证处于净流入状态。

当然，IPO提速的一个间接影响因素可能是IPO提速压制成长股估值，中小创持续偏弱的走势拖累整体市场。

就直接影响因素来看，东北证券陈亚龙认为，市场出现快速上行的短期制约在于资金面上，资金面仍然是短期最需要跟踪观察的主要矛盾。从证券结算金数据来看，去年12月之前大幅流出之后，散户群体前期的买入却没有持续，两者共振的局面未能形成。

从大环境看，继本月上旬资金面持续宽松后，本周一(1月16日)流动性骤然收紧，尽管央行在公开市场净投放1650亿元，资金利率仍全面上行。市场人士指出，尽管近期资金面持续宽松，但春节前缴准、缴税、取现等压力难消，市场对流动性预期仍较谨慎。

就后市而言，机构认为，尽管政策去杠杆防风险是对近期市场风险偏好偏弱的合理解释，但在经济企稳盈利恢复的基本面环境下，防风险并不改变A股市场在大类资产配臵中相对楼市和债市的资金吸引力。防风险也有助夯实市场基础，让市场“蓄力”而非“耗力”。