有色金属——细数那些3元钱的个股

目前A 股共有3 元/股以下个股约10 个，3-4 元/股的个股不到40 个，而其中有色板块的低价股占据四个：南山铝业3.2 元/股，铜陵有色3.27 元/股，紫金矿业3.4 元/股，洛阳钼业3.8 元/股。虽然说低价绝不是投资的充分条件，但也说明当前白马有色股长期被市场所排斥，也可见预期足够低。

而当股价或者金属价格长期底部，有些质变因子就会超预期发生，就如近期的钴价：近一个月氯化钴上涨19.8%、四氧化三钴20.6%、钴酸锂12.6%。细窥下游需求，9-11 月中国锂电池产量同比增速分别是50.5%、54.6%和45.6%，虽然新能源汽车需求增速下降明显，但传统的3C 产品显然支撑了钴下游需求，背后的逻辑可能是廉价原料激发需求或者源于经济自恢复。此外，矿产国经济受到金属价格低迷影响，政局出现不稳定性导致供给端低于预期。简单来说，价格长期低迷，供给端就会比预期少，需求就没想象那么差。

至于基本金属的龙头品种铜，下跌5 年之后，刺激价格矛可能何处？可能是1 月下半旬共和党执政后的措施、某月PMI数据或者美元走弱，但最终方向选择在于真实供需，这个需不断印证。但可以较为肯定的是，近期海外铜矿不断出现罢工事宜，显然降低供给增速预期；而需求端我们坚定看好一带一路对于周边经济体基建和原材料刺激。

综合而言，我们建议关注以铜为首的底部品种，弹性排序：云南铜业、铜陵有色、江西铜业、洛阳钼业（还有钴品种）、锡业股份、紫金矿业、西部矿业。此外，小金属看好钴和钛价上涨：华友钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、宝钛股份和西部材料。

风险提示：中国A 股回调风险导致估值下降。

合规提示：自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【600711 盛屯矿业】超过总股本1%，特此披露。