煤炭央企改革拉开序幕 多家上市公司业绩明显改善

上半年钢材铁矿石大涨后，黑色系的“神话”延续，无论是现货领域，还是资本市场，焦煤、动力煤等都大幅飙升，其中，动力煤期货指数今年以来累计涨幅已翻倍。A股昨日煤炭股大面积涨停。有分析认为，经过持续调整后，煤炭价格回升已经成为煤炭股上涨的主要动力。而煤炭领域的国企改革有望成为未来煤炭板块继续走强的新支点。

昨日，股市、期市双双大涨，特别是商品期货全线拉升，多头势如破竹。煤炭板块表现最为突出。截至收盘，郑煤主力合约涨停，价格创历史新高，其中，动煤主力连续合约报收625.6点。而今年以来，该指数累计上涨102%。另外，焦煤1701合约、焦炭1701合约周一也分别大涨了2.64%和3.77%。不过，郑商所自2016年10月24日晚夜盘交易时起，动力煤品种交易手续费标准由4元/手调整为6元/手。短期可能影响指数表现。

煤炭股期双涨动煤昨涨停

A股市场上，煤炭也成为大明星。截至昨日收盘，煤炭板块大涨，中煤能源、恒远煤电、平庄能源、陕西煤业、金瑞矿业5只个股涨停，中国神华、靖远煤电、大同煤业、兖州煤业等涨幅都超过6%。上证指数在煤炭股带动下，全天涨幅也达到1.21%，并成功突破3100点。

市场分析认为，煤炭“黑色系”的快速持续大涨，主要推动因素依然是去产能背景下的供应短缺带来的煤炭价格上涨。有消息称，国庆假期后不到半月的时间里，已有下游钢厂为获取充足资源，连续四次上调采购价。广发证券分析师安鹏也表示，9月以来煤价持续超预期，其中港口动力煤和炼焦煤价格分别上涨55%和23%至1350元/吨和620元/吨，而期货价格也上涨41%和15%。

国家统计局公布的数据显示，今年1~9月份，全国规模以上工业原煤产量下降了10.5%，其中9月份同比下降12.3%，而下游主要需求方的火力发电依然增长0.8%，9月份则同比增长了12.2%，粗钢产量前9月亦达6.03亿吨，同比增长0.4%。这也意味着，一方面煤炭供应持续走低，但另一方面下游需求却在回升，继续刺激煤炭价格回升。

煤炭行业今年成为收益最高的板块之一。这背后是去产能、转型升级带来的价格上涨以及国企改革带来的基本面改善预期。

昨日有消息称，10月25日，国家发改委将召集神华等22家大型煤炭企业负责人召开会议。会议内容或分析当年煤炭供需形势，研究做好煤炭去产能、保供应、转型升级和健康发展有关工作。

煤炭央企改革拉开序幕

早在10月21日，国家发展改革委召开了煤电油气运保障工作部际协调机制第十一次会议，将有序引导在建煤矿投产达产增加一部分产能，针对少数供应偏紧地区定向增加部分产能投放，保障居民取暖、发电等用煤需求。还要求提前做好2017年煤炭产运需衔接工作，鼓励推进煤炭供需双方签订中长期合同，保障煤炭有效稳定供应。

不过，煤炭和钢铁如两大孪生姐妹。在钢铁领域的两大巨头整合后，煤炭行业改革重组的序幕也正被拉开，这可能是未来市场对煤炭股最大的预期。今年10月14日，证监会发布了对中国煤炭能源集团要约收购*ST新集的申请反馈意见，要求中煤集团对相关收购信息披露和未来发展方向进行补充。此前*ST新集控股股东国投公司与中煤集团签订协议，拟将其持有的占上市公司总股本30.31%股份无偿划转给中煤集团。这也被认为是煤炭央企改革第一股，并拉开央企煤炭重组的序幕。

因此，有券商分析师告诉记者，煤炭领域的改革重组应该不会缺席，也不会仅仅是中煤集团和国投公司之间的资产整合，不排除有更大层面的动作。与此同时，地方煤炭类国企改革也有望持续进行。这也意味着，未来国企改革可能成为继煤价上涨之后刺激煤炭股走高的另一个支点。

业绩分析

上市公司业绩明显改善

今年10月15日，冀中能源发布公告称，该公司今年前三季度净利润同比增幅超过43倍。而业绩变化原因则是煤炭市场回暖，煤价同比上升。记者对比发现，相比2015年，今年三季度多数煤炭企业因煤价上涨而业绩报喜。未来煤炭股经过调整后，估值依然有吸引力。

广发证券分析师安鹏表示，煤价涨幅超预期，上市公司经营业绩将逐步改善，估值提升预期加大。值得注意的是，为遏制煤价上涨，9月开始发改委连续出台增产政策，如部分在产矿276天增加至330天、两次启动增产措施。安鹏认为，根据测算，四季度最大释放产量可达到1.5 亿吨。但从10月以来情况看，一方面实际产量释放幅度低于预期，而另一方面实际需求持续高于预期，六大电厂日均耗煤量同比增幅仍达到12.7%，相比9月继续加速；粗钢产量7~9月增速也分别达到2.6%、3.0%和3.9%。预计煤价短期大幅回调的概率不大。

数据显示，截至10月24日，有10家煤炭企业发布三季度业绩预告，其中，报喜的公司有5家，占比为50%，而去年同期几乎全部报忧。其中，冀中能源预计三季度归属于上市公司母公司净利润最高达到8500万元，同比最大增幅高达49.29倍。露天煤业预计同期最大净利润为5.36亿元，增幅约70%。另外，金瑞矿业和中煤能源表示三季度将扭亏为盈。

因此，有分析师就认为，如果上市公司盈利继续改善，估值存在修复动力。数据显示，目前多数上市煤炭企业PE在12~18倍，相对于沪深300以及全A股，优质煤炭股的估值仍有较大的优势，如潞安环能、陕西煤业、阳泉煤业、冀中能源、西山煤电、盘江股份等等。