沪指蓄势 板块轮动多点开花

本周一沪指在B股大跌的影响下结束七连阳，并且在9月12日留下的跳空缺口下方完成调整，随后在周二收出光头光脚大阳线将上方缺口回补，同时也第三次向年线发起进攻。B股大跌的主要因素是流动性不足，至于资金减持的动机市场虽有诸多猜测，但从A股周二的表现来看，B股大跌不存在系统性问题。

首先从技术面看，沪指回到年线后出现窄幅整理，成交量未明显收敛，略有滞涨，不过已经第三次阶段性触及年线，说明年线的压力在反复被消化，并且前两次受年线压制后的回落，跌幅十分有限，说明市场并未因年线的压力而改变震荡向上的趋势，目前中期均线也已经完成整理，逐步向多头排列转变。

此外，从几个市场的主要指数来看，上证50、沪深300、中证500、创业板综指、中小板综指也都已经站上年线，没有站上年线的只剩受到估值瓶颈影响的创业板指和中小板指(估值瓶颈来源于成长股向白马股过渡时，成长预期减弱、业绩天花板出现)，所以，纵观整个市场沪指站稳年线也是大势所趋。

然后从中观的板块分析，当前市场存在几条非常清晰的主线，债转股、混改、PPP项目持续发力带动的建筑施工和建材、工业品需求回升带动的涨价概念。其中债转股和混改的落地具有非常深远的意义，充分体现了高层对深化改革、调整经济结构的决心，对经济基本面将产生重大利好，涉及债转股的企业基本都是深陷泥潭、拖后退的企业，涉及混改的国企一般多存在效率低下、经营存在漏洞等问题导致企业效益低下甚至常年亏损，这两类企业在实体经济中占比不小，解决这两类企业的问题，在堵住经济基本面失血的同时，还能够注入新的动力。

债转股除了利好资产管理公司和降低企业负债外，更重要的会催生企业的重组和转型，企业管理者往往当局者迷，债转股后将引进重要的战略投资者，金融机构与企业的关系从债券变为股权，金融机构则有充分的动力来帮助企业走出困境，更重要的是金融机构以资本的高度为企业的重组转型助力。

混改的逐步落地，一方面能够为企业解决资金问题，同时也能够有效提高国企的效率、解决经营中存在的漏洞。民营资本作为重要股东参与国企，必然会更为关注自身权益，从侧面也会起到对企业经营的监督，甚至直接参与企业经营，以实现投资增值。

PPP项目的持续发力，除了体现了积极的财政政策，给市场良好的预期外，更重要的是与楼市限购形成了良好的衔接。楼市限购会导致房地产投资受到影响，而地产行业上下游几十个行业都会受到间接影响，必然会给经济基本面减分。PPP项目涉及环保、市政、路桥等多个领域，上下游 行业与地产上下游存在较大程度的重合，而PPP项目建设周期、回报周期长，更能够从中长期为经济基本面提供支撑。

所以，在债转股、混改、PPP模式的进一步推进下，实体经济企稳回升并非是昙花一现。就证券市场的热点而言，债转股和混改仍然在发酵阶段，短期存一定炒作机会，中长期则要挖掘从本质上改变盈利状况的公司；PPP概念股已经充分炒作，尽量回避，通过PPP项目带动的建筑施工、建材等二线蓝筹股处于刚刚启动阶段，投资者可以重点关注。