A股将维持窄幅波动态势

摘要

国内经济方面，楼市火爆是近来经济生活中极为吸引人们注意力之事。虽然部分城市楼价过度上涨引起不少担忧，比如个人负债会否过高、房贷大量增加会否增加银行潜在坏账问题，以及中国总体债务水平会否因房价快速上涨而飙升，但是政府现在开始出手遏制楼价上涨，采取的方法还是“因城施策”。

国内经济方面，楼市火爆是近来经济生活中极为吸引人们注意力之事。虽然部分城市楼价过度上涨引起不少担忧，比如个人负债会否过高、房贷大量增加会否增加银行潜在坏账问题，以及中国总体债务水平会否因房价快速上涨而飙升，但是政府现在开始出手遏制楼价上涨，采取的方法还是“因城施策”。例如南京时隔两年再次启动限购政策，随后颁发13条意见稳定房价；杭州在前期恢复实施了部分城区限购，实施“暂停市区购房入户政策”等三项措施；厦门、苏州等二线城市也恢复了房屋限购措施，以抑制房价过快上涨。

中国经济在结构调整中，重要的任务就是去产能、去库存。房价上涨确实会加速房地产去库存过程，但同时带来一系列不良后果。一是房价上涨吸引大量资金流进房地产领域，对民间投资产生巨大挤出效应。今年以来，民间投资出现断崖式下跌，这与部分城市房价上涨密切相关；二是房地产价格的上涨，推动了人力资本和服务业价格的上升，进而提升了城市生活成本，企业成本也随之提高，降低了企业竞争力；三是居民的金融杠杆率随房价上涨快速上升。截至8月底，今年以来，居民住房抵押贷款增加近3万亿元，由此居民的金融风险也在积累。这些使得我国存在酿成系统性房地产泡沫的潜在风险。

不过，我国房地产市场存在着明显的结构性市场趋势分化，有些地区的市场过热，而有些地区的市场过冷。在这种情况下，不采取一刀切的方式抑制房屋价格过快增长，而采取“因城施策”的调控措施是适当的。

国际方面，金融市场人士认为，希拉里赢得了美国总统选举第一场辩论的胜利。在这场辩论后，环球股市都出现上涨。美国总统候选人首场电视辩论后的初步民调显示，民主党候选人希拉里的支持率稍稍领先。特朗普当选对环球经济最大的风险在于，他的经济政策给经济前景带来不确定性。特朗普更加倾向贸易保护主义，认为现行的贸易协议对美国不公正，强烈反对TPP。他的政策可能导致全球贸易战和逆全球化的大趋势。在全球需求放缓过程中，主要贸易国家或倾向于打压本币来争夺市场份额。特朗普极度反感低利率政策，认为美联储的低利率政策已经给经济造成巨大伤害，以至于他直接批评美联储主席耶伦。相对来讲，希拉里的经济政策可预期性更强一些，更为金融市场所接受。

A股市场近来一直表现得不温不火，既没有出现许多看空者所预期的大幅下跌，也没有出现明显反弹。影响A股市场的基本因素没有出现明显变化。在多种不确定因素作用下，这种状况在可以预期的时间中难以明显改善，A股市场会维持窄幅波动的运行态势。