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矿山限产保价钨行业景气度回升 四股值得期待

证券之星综合 2016-09-28 08:29:44
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【证券之星编者按】受矿山企业限产保价推动,27日钨精矿、APT(仲钨酸铵)和碳化钨集体调价,每吨涨1000元-1500元不等。据了解,国内大部分钨精矿贸易商积极补仓备货,但低成本原料采购困难,持货商惜售导致钨产业链价格上涨。股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

受矿山限产保价推动 钨行业景气度回升

据上海证券报9月28日消息,目前越来越多的钨矿山和冶炼厂认可市场涨价,市场出现涨势后,钨制品后续经营情况有望向好。券商研报认为,在企业限产保价和供给侧改革的推动下,钨产业经营环境有望改善。今年3月下旬,中国钨业协会曾倡议,今年钨精矿产量同比下降15%,现阶段进展顺利。

企业动态方面,钨原料持货商惜售情绪进一步加强,市场总体报价再次上调,实际成交逐渐跟进,国庆节前价格小幅回升走势较为明确。同时,钨精矿卖方挺价力度有所加强,市场主流报价小幅上调,下游冶炼厂开始接受高价成交。价格方面,65%黑白钨精矿主流含税成交价在每吨6.6万至7万元之间。大部分APT冶炼厂表示,近期原料采购价格不断上涨,APT生产成本普遍回到每吨10.5万元左右,因而销售报价更加坚挺,较高报价已在每吨10.8万元左右。

从行业来看,钨矿市场的现货主要集中在钨矿山和贸易型企业,国内钨矿山大部分产量基本以长单供应和内部供应为主。在国内大型钨矿山停止销售后,其余钨矿山也基本停止供货,市场货源偏紧。在钨制品市场出现涨价后,江西、湖南等主流产区的询盘出现增多,行情开始好转。相关厂家表示,目前钨市涨价仍有动力。由于钨价整体处于低位,钨矿山对于当前价格仍不满意,贸易商也以进货为主,冶炼厂按照原料定价。从以往经验来看,上游钨精矿原料的涨价将对整个产业链起到提振作用。

我国是全球钨制品生产大国,去年全球钨产量8.7万吨,我国为7.1万吨,占全球总产量的81.61%。储量方面,我国钨资源储量为190万吨(金属量),全球占比58%。从区域来看,国内钨资源主要分布在湖南、江西两省,储量分别为32%和18%,合计占到全国的50%。钨矿作为战略资源,收储和限产类似稀土模式,在供给侧改革的逐步推进和经济企稳回升的推动下,钨制品行业盈利有望得到改善。此前国土部下发通知,暂停钨矿开采登记申请,严格钨矿采矿权延续管理,从供给侧加以控制。

另外,今年3月底中国钨业协会召开会议,就目前钨市场供需形势和成本倒挂现状展开讨论。协会倡议继续控制产能、降低产量,2016 年钨精矿产量同比下降15%,重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨,同时继续实施钨精矿和APT 等钨产品的商业储备。机构认为,在行业整体处于亏损或微利边缘的情况下,企业限产保价有望持续,钨制品产业盈利或提升。

综合券商研报来看,章源钨业拥有矿山开采、冶炼和深加工全产业链,钨粉、碳化钨、硬质合金市场占有率位居国内前列。公司旗下拥有 4座采矿权矿山、7 个探矿权矿区、5个钨冶炼及精深加工厂,产业链较为完整。未来公司将进一步加强并购,增强资源保障,打造高端深加工产业链。中钨高新拟定增收购控股股东旗下钨业资产,包括柿竹园100%股权、新田岭100%股权等,均为国内优质钨矿,储量位居行业前列。收购完成后,公司钨矿自给率将达到30%,目前该方案已获得国资委批复。(上海证券报)


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洛阳钼业:逆周期全球布局,钨钼龙头进军钴业

洛阳钼业 603993

 研究机构:海通证券 分析师:刘博,施毅,田源,钟奇 撰写日期:2016-08-31

投资要点:

洛阳钼业公布2016年中报。公司公布2016年中报,上半年营收22.60亿元,同比微跌0.41%,净利润5.12亿元,同比上涨10.56%。

逆周期布局全球矿业。公司上半年在矿业低谷时期利用资金优势在国际市场上收购优质资源。公司与英美资源集团和自由港集团分别签署重大资产购买协议,通过香港全资子公司洛钼控股以支付美元现金的方式向英美资源集团购买其下属的位于巴西的铌、磷业务及相关资产,及向自由港集团购买其下属的位于刚果(金)境内腾克矿区56%的股权。腾克矿区是全球范围内储量最大、品位高的铜钴矿产之一。收购使得公司盈利能力和抗风险能力提升,并使公司成为全球第二大铌生产商和巴西第二大磷酸盐生产商。

多举措降本增效,成本优势显现。公司加强物资集中招标采购工作,主要物资集采率已达到71.3%,较上年末提升6.3个百分点。技术指标优化和控制工作稳步提升,钼、钨、铜回收率均提高,上半年公司境内业务生产成本较预算下降人民币4100万元,同比下降人民币6592万元,巩固了成本优势。

资源综合回收项目成效显著。公司多金属资源综合回收产业化布局效果初现。上半年共计回收副产铜精矿1687吨(20%品位),实现铜销售收入978万元;副产铼回收实现工业化生产,已生产高铼酸铵42公斤;副产萤石目前进入实验室工业化试验阶段。

钨钼主业稳步发展。公司实现钼精矿产量约8008吨,约占全年计划产量的49.87%;现金生产成本为55153元/吨,较2016年预算相比下降1145元/吨。钨金属产量4950吨(不含豫鹭矿业),约占全年计划产量的55.93%;现金生产成本为12080元/吨与2016年预算相比下降2799元/吨。NPM实现可销售铜金属19063吨(按80%权益计算),占全年计划的48.42%;C1现金成本:0.69美元/磅,与2016年预算相比下降0.08美元/磅。NPM实现可销售黄金产量15130盎司(按80%权益计算)。

盈利预测与评级。预计公司2016-2018年EPS分别为0.04元/股、0.05元/股和0.06元/股。考虑到公司在钨、钼等金属的行业地位,给予公司2016年125倍市盈率,目标价5.0元,买入评级。如果公司收购英美资源和自由港相关业务顺利完成,预计公司盈利能力将显著提高,2017年-2018年EPS将达到0.12元/股,0.14元/股。

不确定性分析。公司进入新行业存在风险,下游需求低于预期。

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