应对核销不良压力 中小银行扎堆发二级资本债

今年下半年以来，中小银行出现发行二级资本债补充资本的热潮。据记者统计，6月份以来，已有19家银行在银行间市场发行了661亿元二级资本债券。

商业银行频发二级资本工具反映出资本压力加大。中国银行国际金融研究所研究员熊启跃指出，银行大规模核销不良贷款，减少了可计入二级资本的拨备数量。不过，在当前货币相对宽松的环境下，高评级银行和低评级银行间的信用价差明显缩小，这对小银行而言无疑是更好的筹资时机。

中小银行低利率补资本

据中债登二级资本工具发行文件显示，地方农商行扎堆发行的二级资本工具，期限均为10年，利率在4.3%-5.15%之间。比如，肇庆端州农商行发行3亿元二级资本债，利率为5.15%，江苏如皋农商行发行6亿元二级资本债，利率为4.3%。

此外，股份制银行中的民生银行和浙商银行，分别发了200亿、100亿元二级资本债，利率分别为3.5%、3.6%；城商行中的河北银行和兰州银行，分别发行了35亿、25亿元二级资本债，利率分别为3.75%、3.8%。

在熊启跃看来，“当前利率水平较低，反映在债券定价中的信用价差较小。2016年发行的二级资本工具的加权平均利率为4.03%，较2015年同期下降了1.77个百分点。二级资本工具采用固定利率计息，且属于长久期债券，在利率水平整体较低的环境下发行有利于银行锁定成本”。

同时，上述银行均面临资本充足率下降的压力。以江苏溧水农商行为例，其资本充足率由2015年末的11.9%下降到2016年3月末的11.29%，

核销不良消耗二级资本

中小银行扎堆发二级债补资本，深层次的原因在于银行加大核销不良的力度。

农商行的二级资本规模较小，主要是由超额拨备组成。“进入2016年以来，商业银行核销不良贷款的力度明显加大。上半年，上市银行共核销与转出不良贷款2451亿元，同比增长55.3%。《商业银行资本管理办法》规定，对于高于拨备覆盖率的最低要求拨备，可计入二级资本，由于拨备核销数量较大，对二级资本产生了较大影响。”熊启跃表示。

以江苏溧水农商行为例，其拨备覆盖率由2015年末的205.03%下降到2016年3月末的187.5%。在其大力核销不良的努力下，该行不良率保持平稳略降。

此外，“银行净利润增速不能匹配资产扩张速度。”熊启跃指出，截至2016年6月底，商业银行资产规模同比增长13.9%，而1-6月净利润增速仅为3.2 %，利润增速与资产增速的剪刀差扩大到10%以上，资本压力进一步凸显。

穆迪评级公司分析师万颖指出，中小银行发行二级资本债是资本补充的一种工具。由于中小银行资产增速相对国有银行更快，在经济下行周期，内生资本补充能力减弱，因此会有补充资本的需求。同时，风险暴露会影响到信贷成本，进而影响银行的盈利能力及资本补充能力。

在经济下行周期，债券市场往往是银行筹集资金的主要场所。“经济下行周期，银行盈利普遍下降，通过内源融资补充资本的能力较弱，而股票市场的表现往往也与银行业绩挂钩，银行的市场估值水平往往较低，所以通过普通股融资也相对困难。 ”熊启跃补充。