LED行业基本面向好遇上政策催化

投资要点

小间距如期爆发，大间距小间距化，利好LED显示屏产业链：16 年是小间距爆发元年，几大小间距厂商均迎来爆发，利亚德小间距订单已突破11 亿元，同比增长100%以上；艾比森小间距订单约2.33 亿元，同比增长约65%；洲明科技小间距订单约4.26 亿元，同比增长76.78%。小间距需求旺盛，带动小间距封装及芯片消耗量迅速成长。户外显示屏也开始出现小间距封装的潮流，平均间距从P10 向P6 以下进展，也有望呈爆发式成长，利好LED 显示屏产业链。

供给紧张外溢到照明，政策进一步催化LED照明板块：显示屏市场迅速增长的需求传导至显示屏封装与芯片端，而这种供给紧张也外溢到照明用芯片。显示屏市场好，芯片厂商就会转一部分产能到显示屏芯片生产，这导致了照明芯片供应的紧张。另外，停用白炽灯将催化LED 照明的快速渗透。2016 年上半年全国白炽灯泡累积产量达20.12 亿只，而10 月之后绝大部分白炽灯产品将全面退出，全面由LED 取而代之，政策催化LED照明从30%左右的渗透率攀升至全面渗透。

盈利预测与评级：LED 行业基本面向好遇上政策催化，维持“增持”评级。就投资而言，LED 显示板块：封装端受益明显，推荐国星光电，另外推荐优质的小间距厂商利亚德、艾比森和洲明科技。LED 照明板块：下游LED 照明龙头阳光照明最为受益，此外关注中游封装厂商鸿利光电。

另外芯片调价直接利好芯片厂商三安光电，建议关注。