建筑板块——PPP助力中报业绩改善，后续有望持续

本周观点：市场脆弱，震荡调整继续成为主旋律，有业绩、低估值、安全边际高的个股将继续成为关注焦点，PPP 模式促进公司业绩提升；国企改革具有自上而下的推动，后续政策有望不断出台。个股方面，重点推荐岭南园林、铁汉生态、葛洲坝、东方园林、龙元建设、隧道股份、金螳螂、全筑股份等。

1)PPP 有望成为下半年持续确定性主题，维持强烈推荐：我们认为上一波PPP 主题的持续上涨主要是因为两方面原因，其一市场风险偏好降低，低估值有业绩的板块或个股受青睐，其二PPP 已酝酿2 年左右，公司签单也如火如荼，今年年初以来PPP 项目陆续落地，中报改善明显。对于后续上涨的持续性，我们持肯定态度，主要是因为1)根据前期签单情况来看，3 季度落地项目将呈现爆发式增长，3 季度及全年业绩有望实现较大提升；2)PPP 立法的不断推进也将给PPP 模式的应用带来新的推动。重点推荐：园林板块(东方园林、铁汉生态、岭南园林、美晨科技、文科园林等)、基建板块(葛洲坝、隧道股份、中国建筑、龙元建设、富煌钢构等)。

2)继续推荐国企改革，关注相关个股：集团资产注入(葛洲坝、中国电建、安徽水利等)和壳价值(空港股份、云投生态、龙建股份、西藏天路等)方向，关注央企合并传闻(两铁等)和效率提升(中国建筑、华建集团等)等。

3)周期向下看转型：1)跨界转型，宁波建工(量子通信)、围海股份(泛娱乐)、中泰桥梁(在线教育)、洪涛股份(在线教育)、岭南园林(传媒)等；2)产业链延伸转型，全筑股份(家居生活平台)、中材国际(环保节能)、精工钢构(光伏、集成服务商)、东南网架(绿色建筑)等。

风险提示：转型不及预期，投资下滑，回款风险。