招商证券：政策逐步落地，彩票合规网售呼之欲出
国家体育总局于2016 年7 月6 日印发了体育彩票发展“十三五规划”。互联网售彩已叫停1 年半左右，我们认为国家政策层面和技术层面已累计到一定程度，为推动行业稳步、健康、符合新消费习惯，互联网售彩正式启动势在必行，建议关注：人民网、天音控股、鸿博股份、姚记扑克、中体产业等。
彩票处于体育金融，政策推动补足彩种、渠道短板。从国内体育产业链构成来看，以赛事运营为核心，政府主导下逐渐开展市场化运作是当前主要趋势。
体育彩票属于依托赛事运营的衍生行业，推动体育产业发展。我们认为，随着《体育彩票发展“十三五规划”》的出台及付诸实施，当前彩种研发、渠道方面的短板将逐步补足，从而大大推动彩票市场规模的提升。
2020 年体彩年销量目标超2500 亿元(2015 年1664 亿),推动产品创新，渠道创新。其中：(1) 乐透型销量2020 年目标超1310 亿元(2015 年934 亿)，人口覆盖从11%提升至26%；长期购买活跃用户从1300 万提升至3000 万。
(2) 竞猜型2020 年目标超1000 亿元，线上渗透率40-50%，调整产品结构，增加游戏种类，促进创新；
(3) 即开型2020 年目标超200 亿元，目前购买者渗透率14%，网点覆盖率1:8000(成熟市场4:1500)，仍有较大提升空间。
互联网将成为竞猜型彩票的重要销售渠道。十三五规划提出，人口流动带来了娱乐生活方式的转移，积极稳妥推进合法合规的销售网站开展互联网彩票销售，竞猜型体育彩票作为体育彩票的特有资源和核心产品的定位，力争在2020 年，实现竞猜型彩票线上销售占比40-50%。
给予行业“推荐-A”评级。互联网售彩已经叫停1 年半左右，我们认为国家政策层面和技术层面已累计到一定程度，为推动行业稳步、健康、符合新消费习惯，互联网售彩正式启动势在必行。我们还是一如既往的建议大家关注有拿牌照资源、有既往运营经验、渠道优势显著、研发实力强的上市公司，彩票行业主要推荐为人民网(央企背景有牌照资源优势，旗下有垂直售彩平台澳客网)、天音控股(福彩&体彩全行业布局)、鸿博股份(拥有福建体彩合作协议)、姚记扑克、中体产业等。
风险因素：互联网牌照发放时间低于预期。(中国证券网)
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