航空发动机专题深度报告:制造中国心 放飞中国梦
航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”,是一个国家科技、工业实力的重要体现。目前,世界上能够独立研制高性能航空发动机的国家只有美、英、法、俄等少数国家。我国的航空发动机工业起步较晚,技术差距十分明显。研发体制落后、资金投入不足是制约我国航空发动机发展的两大主要因素。
2016年3月,中航动力、中航动控、成发科技三家上市公司发布公告称,上级机关宣布中央关于拟成立的中国航空发动机集团有限公司董事长、党组书记、总经理、党组副书记的任命,新成立的“中国航发”将取代中国航空工业集团公司成为这三家上市公司的实际控制人,标志着“中国航发”的组建进入实质性阶段。中航工业集团下属的航空发动机业务相关企(事)业单位将从原有的飞机制造体系中分离出来,纳入新成立的中国航空发动机集团有限公司,真正实现“飞发分离”。
2015年,航空发动机和燃气轮机项目首次被写入政府工作报告。在2016年3月公布的“十三五”规划纲要草案中,航空发动机和燃气轮机项目位列未来五年中国计划实施的100个重大工程及项目名单之首。据悉,航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项将成为国家第20个重大技术专项,其投资规模有望达到千亿水平,我国航空发动机产业将迎来历史性发展机遇。
我们建议重点把握两大投资机会:一是被纳入航空发动机重组整合方案的中航动力(600893)、中航动控(000738)和成发科技(600391)。这三家上市公司可作为发动机科研板块等体外资产的上市平台,未来存在资产注入的可能,同时也将是“两机专项”的直接受益者。二是航空发动机产业链上游的高温合金等关键材料供应商,相关上市公司有炼石有色(000697)、抚顺特钢(600399)和钢研高纳(300034)等。高温合金在整个发动机总重量的占比已经高达40%-60%。随着航空发动机的不断升级换代,对高温合金的用量需求和技术要求都将进一步提高。
风险提示:“两机专项”等政策扶持力度低于预期。(太平洋证券)
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