首页 - 股票 - 个股掘金 - 正文

深圳实施“大国资"战略 6股掀开并购重组大幕

证券之星 2016-05-19 09:35:24
关注证券之星官方微博:

深振业A个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询

深振业A:稳健增长可期,受益国企改革

深振业A 000006

研究机构:方正证券 分析师:郭磊 撰写日期:2016-04-01

投资要点:公司公布2015年年报显示,2015年营收36.5亿元,同比增长56.9%。归属于母公司净利润4.2亿元,同比减少18.0%。基本每股收益0.31元,加权平均净资产收益率9.8%。分红预案10股派1.18元(含税)。

销售和营收水平稳健,回款与偿债能力健康。

受西安泊墅和天津启春里项目影响,2015年公司销售业绩未达预期,销售面积31万平米、金额32亿元,基本与上年持平。同期结转营收36.5亿元,同比大幅增长56.9%。

随着公司长沙、南宁等优势区域项目入市,重点布局的天津、西安市场热度再起,2016年公司销售和营收继续稳健增长是大概率事件。公司2015年毛利率34.6%,继续保持行业较高水平(前2年分别为36.6%和33.2%);销售回款率高达93.4%(前2年分别为97.2%和99.6%),表明公司优异的现金与项目管理能力。2015年公司实现多元化融资,为项目投资保驾护航:发行15亿债券,在节省财务费用0.25亿元的同时优化债务结构;新增借款20亿元、获取商业汇票融资额度和储备贷款额度46.5亿元。年底公司净债务比率74%、扣除预售账款后资产负债率70%,偿债能力良好。

开发优势促合作,投资收益迎爆发。

公司地产开发业务有专业优势,是公司顺利推进国企合作、创新低成本拿地方式的保障。公司与深圳地铁集团合作开发锦荟Park 成为开拓之举,以输出建设管理和8.7亿元为对标获得22.7万平米住宅、商务公寓和配套物业70%收益权,权益可售货值达44亿元。2015年项目销售7.2万平米,权益销售额14.1亿元,尚未计入投资收益。随着项目未来2年集中竣工,公司投资收益将带动利润爆发增长。

地方商业类国企改革春风拂面。

公司在2016年工作中明确提出三大措施响应国企改革:整合存量土地资源、开展商品房和保障房建设、强化与市属国企合作;建立国有控股、多家国有战略投资者分散持股、核心管理层持股的治理结构;实行管理层和骨干持股的长效激励机制。我们认为,公司是深圳国资委直属的核心地产开发上市平台,主业运营能力强、市场化程度高,且深圳国资委控股适中(21.9%),是优先受益地方商业类国企改革的地区热点标的。公司发展有望受到深圳充分支持,如直接受益深圳十三五期间40万套保障房建设规划、市属企业地产开发业务合作整合等。

维持“强烈推荐”评级。

预计公司2016-2018年EPS 分别为0.52、0.63、0.65,对应PE 分别为16X、13X、12X。公司销售与营收水平稳健,回款、盈利和偿债能力健康;正积极探索多元化低成本的筹资和拿地渠道,未来业绩可期。今后2年随着和深圳地铁合作的锦荟Park 项目集中销售结转,投资收益将迎来爆发。作为深圳商业类国企改革热点标的,公司开展市属国企合作、股权激励等举措将获地方政府支持。维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:项目销售低于预期。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示深振业A盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-