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融资客料追捧中小盘股

来源:中国证券报 作者:龙跃 2015-02-06 09:02:52
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在存量资金博弈格局形成、权重股调整压力较大以及四季度业绩分化的影响下,预计短期融资流向会发生显著变化。具体来说,大盘周期股的融资偿还压力仍然沉重,而中小盘股有望在诸多积极因素支撑下逐渐吸引融资客的关注。因此,在具体两融策略上,分析人士建议融资投资者选择“偿还权重股、加仓中小盘股”的操作方式。

权重股融资偿还压力不减

最近一段时间,沪深股市融资融券余额出现了徘徊不前的情况,主要原因在于以金融为代表的权重股出现了持续的融资偿还压力。

2月4日,沪深股市融资融券余额收报11354.33亿元,尽管较2月3日的11327.26亿元小幅增加,但并未创出历史新高,两融余额已经连续四个交易日在历史高点之下徘徊,这在以往并不多见。主要原因在于,融资偿还压力明显增大。

展望后市,从昨日降准后权重股普遍高开低走的运行格局看,此类股票短期或许仍然难以大幅吸引融资关注,融资偿还压力也就因此会继续存在。

三理由令融资“弃大追小”

根据近期市场出现的新情况,两融策略显然需要进行一定调整,在融资方面,分析人士认为应该加大对权重股的融资偿还力度,并且加仓中小盘股票。主要理由有三点。

首先,权重股短期有继续调整压力。分析人士指出,当前以金融为代表的权重股主要面临三方面调整压力:一是权重股多为周期股,近期不佳的宏观经济数据会给其增添较大调整压力;二是从比价角度看,经过前期大幅上涨后,权重股对投资者的吸引力已经明显下降,典型标志就是A股相对于H股巨大的溢价;三是此前权重股上涨行情中,融资等杠杆资金参与程度较深,而目前收缩杠杆的政策预期相对强烈。考虑到股价调整压力较大,资金成本较高的融资客显然没有必要对权重股短期进行过多关注。

其次,存量博弈格局利于中小盘股。如果从资金博弈角度看,增量资金入场阶段,权重股通常是理想标的,而存量资金博弈阶段,题材概念会取得更显著的超额收益。从目前阶段看,持续萎缩的成交量显示,场外资金跑步入市的脚步已经大幅放缓,市场重新进入存量资金博弈格局。如果这一判断成立,那么中小盘股显然比权重股具备更高的做多吸引力。

最后,中小盘股短期走强更具基本面支撑。尽管从估值的角度看,中小盘股仍然存在不小的泡沫成分,似乎不具备显著的支撑;但是如果从阶段业绩的表现看,中小盘股的基本面支撑短期却要显著强于大盘股。

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