第1页:第2页:第3页:第4页:第5页:第6页:第7页:第8页: 连云港:单季度净利润创新高 上调全年业绩预测 601008[
连云港] 公路港口航运行业
研究机构:
长江证券 撰写日期:2011年10月25日
分析师: 吴云英(新财富最佳分析师评选交通运输仓储行业第三名)
连云港公布2011年3季报:
公司3季度营业收入环比上升3.60%,毛利率环比下滑1.93个百分点至27.44%,不过3季度费用控制提升了利润空间,管理费用环比下降了18.93%,比2季度少了近1100万,财务费用与2季度持平,投资收益环比增长6.72%,最终归属于母公司的净利润为4593万,环比上升10.61%,创上市以来单季度净利润新高,EPS为0.07元。
公司9月公告,与
中化国际物流有限公司共同投资1亿元设立
连云港港口国际石化港务有限公司(
连云港持股51%,中化物流持股49%),建设3个5万吨级液体化工专业泊位。我们认为,公司未来拓展毛利率相对较高的液体化工品与成品油装卸业务,并且与
中化国际(中国及东北亚规模最大的专业化工品综合物流服务商)的全资子公司合作,不仅使公司的装卸货物种类更趋全面,进一步向现代化大港的目标迈进,更重要的是在努力控制压缩空间不大的成本以外,公司找到了提升盈利能力更有效的途径,尽管距离正式投产时间尚有时日。
假设墟沟东港区物流场站项目于2011年年底完成建设,2012年开始贡献业绩。我们将公司2011年业绩预测上调至0.26元,维持对2012-2013年0.33元和0.38元的业绩预测,对应PE为21倍、16倍和14倍,在目前航运股整体性业绩低于预期的背景下,港口行业防御性凸显,公司今年业绩和即将投产的募投项目安全边际较高,在弱市中具有一定的相对收益和投资价值,维持“谨慎推荐”评级。