关注证券之星官方微博:

券商隆重推荐26只股

2011-10-13 13:07:26 证券之星



  丽江旅游:三季报预增3倍未来三大业务各领风骚

  002033[丽江旅游] 社会服务业(旅游饭店和休闲)

  研究机构:群益证券(香港) 分析师: 白冰洋 撰写日期:2011年10月12日

2011三季报净利润预增2.85-3.15倍,保持年初以来良好增长——1>公司三季度业绩预告净利润在0.57-0.62亿元,YoY 增长285%-315%;符合我们年初以来看好公司索道、酒店等业务良好增长的预期。2>业绩增长主要是游客增长和索道运力增长、酒店进入盈利期等多个利好因素形成,我们预计前三季度游客人数增长在20%以上。3>Q3净利润0.27-0.31亿元,远高于去年同期因为索道技改仅获利833万元的盈利。环比来看较Q2净利润QoQ 增长20%。

  技改提升运力、交通改善提增客流,索道、酒店盈利入佳境——1>居民收入增长带动国内游火爆,2011年上半年国内游人数增长13%,预计丽江地区游客增长在15%-20%,远高于国内平均水平。2>丽江机场扩建和航班增加,景区周边铁路、公路网加密等基础设施改善,将促进交通通达,奠定游客持续增长基石。3>一方面是游客数量增长,另一方面游客更加追求旅游服务品质,消费提高,前往玉龙雪山游玩的乘索率提升。

  公司索道项目技改后运力提升近1.9倍,预计三季度整体索道收入YoY增长50%-60%,预计2012年后将步入20%-25%的常态增长。4>和府皇冠酒店在古城内的高端定位优势明显。经历培育目前已进入获利成长期,预计前三季度营收YoY 增长40%。

  印象丽江优质资产注入,三大主业鼎立发展格局渐成——虽然2011年前三季度未完成印象丽江股权收购,但业绩仍保持了良好的大幅增长。

  群益证券认为,印象丽江在四季度完成资产注入,仍将增厚上市公司业绩。预计2011年净利润7800-8000万元,对上市公司净利润贡献在约在4000万元。长期来看,预计这一演出吸引游客人数年均增幅约在15%-20%,考虑到公司30%甚至更高的净利润率水平,公司盈利空间进一步扩展,三大主业鼎立发展的格局形成。

  预计未来公司将进入快速稳定增长阶段,索道、酒店、印象丽江演出三大业务均将受惠于地区交通通达和国内旅游的旺盛增长态势。按印象丽江资产注入完成的情况测算,公司营收和利润将快速增长,预计2011年、2012年净利润为0.96亿元和1.21亿元,预计2012净利润增速在25%,EPS 为0.80元。对应2012年PE 25倍。考虑到索道、印象丽江表演具有提价预期,未来业绩具有超预期空间,维持买入的投资建议。

  

相关个股

热点推荐

郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。