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国金证券:湘电股份 期待更美好的明天 买入

2010-02-12 10:47:05 作者:张帅 来源:国金证券
公司在2009年成功转型为风电设备制造企业。2MW 整机的销售量同比增长307%至244台成为了公司主要的业绩增长点。风电业务板块营业收入同比增长220%,营业利润增长604.7%,对公司总销售收入和营业利润贡献率达到56.3%和49.4%;

  我们认为风电整机的高增长将会在2010年得到延续,主要理由是目前公司在手订单饱满已经超过09年的销售总量;公司客户已经包含大唐和华电,母公司也考虑开始介入风电场开发,从而对公司未来订单增长形成有力支持;零部件产业链建设所产生的协同效应将会不断释放,从而改善公司盈利能力;

  相比行业领先的金风科技东方电气,公司整机销售量基数并不高,业绩向上弹性较大。根据公司500台2MW 风机的销售目标,我们预计10年风电板块仍然会保持70%以上的高增长;

  我们预测公司10,11年EPS 在0.84和1.23。按照2/11日收盘价计算,相当于10年25.6倍和11年17.5倍的PE。在同比公司中估值处于偏高的水平,但是由于公司业绩向上高增长可以预见,故我们认为公司有理由享有较高估值,故给予公司“买入”评级。

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