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家电业:加速渗透将强化品牌分化趋势 荐3股

2010-02-11 14:10:51 作者:付娟 王禹媚 来源:申银万国
家电业:加速渗透将强化品牌分化趋势 荐3股

  新技术的不断涌现加快了TV产品的更新速度,对黑电行业带来两方面的影响:一方面,提升估值。加速更新扩大了需求空间,突出电视机向消费电子演变的特性,估值取向由耐用消费品向消费电子转变;另一方面,影响厂商竞争格局。随着新技术和新功能的增加,更好满足消费者家庭娱乐功能成为电视机竞争的核心方向,对新技术的战略布局、产品力和市场应变能力都将进一步分化各品牌的竞争力。

  LED电视已成为公认的发展趋势,今年加速渗透将强化品牌分化趋势。LED电视凭借比CCFL背光电视更亮、更薄、更节能的优势,定位为液晶电视的高端产品。得益于成本的降低和主流厂商的力推,LED电视今年将进入加速渗透期。预计全年LED内销量将达到600万台左右,渗透率超过15%,而收入和利润贡献远高于这一比例。在LED电视领域提前布局的厂商,将再次演绎LCD替代CRT时期,优势厂商量利齐增的故事,品牌分化趋势进一步强化。本土品牌海信和创维LED布局最为完善,将受益最多。

  3D电视短期技术和产业链仍未成熟,长期将成为显示革命的主要方向之一。技术不成熟、行业标准缺失和产业链不完善是3D电视发展的主要障碍。下游3D内容需求的火爆将加速3D电视的发展,预计2013年后随着产业链和技术的成熟,出货量占比将达到10%。3D电视的普及或将重新影响行业竞争格局,日韩和PDP电视主推厂商都想借助3D电视寻找竞争优势。未来3D电视的发展将带动3D机顶盒与主动式3D眼镜两大配件市场。

  三网融合给互联网电视的发展铺平了道路;上游内容平台的薄弱也给整机厂商利用现有百万级用户平台,向上游渗透提供了空间。

  之前上游内容制作和传输网络的制约,使得互联网电视名实不符。三网融合解除了内容与渠道瓶颈,将大幅促进平板电视网络功能的普及;未来三年,前三大品牌能累积700万以上的互联网电视用户。原有上游互联网高清视频内容的薄弱,为整机厂商向上游渗透,发展自有用户平台的附加值,寻找新的商业模式提供了机会。

  投资建议:重申对黑电行业景气持续的看好。黑电行业PS接近历史低点,前期市场波动中,黑电表现较强,并且估值有突破耐用消费品估值的倾向。建议关注各品牌对新技术新趋势不同布局所带来的分化。依次推荐10年LED加速渗透最受益的海信电器,中国最大的数字机顶盒供应商四川长虹和积极推广互联网电视的TCL。(申银万国)

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