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家电行业:家电出口恢复性增长得到确认

2010-02-03 14:50:35 作者:刘迟到 金嫣 来源:浙商证券
家电行业:家电出口恢复性增长得到确认

  09年空调行业收官 销量和08年基本持平

  2009年12月份,我国共销售家用空调502.5万台,同比增加56.15%,其中内销291.5万台,同比增加65.18%,出口211万台,同比增加45.19%。09年我国空调行业景气度前低后高,共销售空调6570.73万台,同比增加0.34%,内销3460.06万台,同比增加15.93%,出口2819.23万台,同比下降20.89%。

  限价提高 中高端平板电视将进入家电下乡

  09年11月份,我国共销售LCD电视631.4万台,其中内销206.3万台,同比增长104.7%;销售PDP电视20.9万台,同比下降15.10%,内销12.8万台,同比增长3.5%;销售CRT电视223.7万台,同比下降27%,内销66.9万台,同比下降55.80%。家电下乡限价大幅提升,彩电限价提高至7000元后,中高端液晶电视进入下乡范围,将有力促进我国彩电行业的进一步升级换代,预计2010年LCD平板电视产销将持续走强,PDP电视在长虹等离子面板实现量产后,将有可能扭转目前不利局面,CRT电视在我国大部分一、二线城市已难觅踪影,下乡限价大幅提升将加速其退出农村市场。

  下乡彩电、空调产品单价水涨船高

  截至12月31日,我国企业累计销售各类下乡家电9245.05万台,销售金额1627.53亿元,通过家电下乡共销售冰箱1560.8万台、彩电880.44万台、洗衣机558.46万台、空调301.1万台,6月起冰箱单价基本维持在2100元左右,洗衣机单价维持在1100左右,而空调和彩电的单价逐月提高,到12月,下乡空调单价已达到2829.88元,彩电单价达到2206.44元,可见随着下乡产品单价的放宽,下乡产品中高端销售占比也在逐步提高,农村市场对我国的家电生产企业已不是只增量而不带来利润的市场。

  投资建议

  家电板块市盈率由09年底的30.27倍下降28.53倍,虽然从历史来看家电板块目前市盈率尚属合理(2000年4月至2010年1月底家电板块市盈率高于大盘的天数占总交易天数的63.62%),但目前仍高于大盘整体约7倍,短期内家电板块仍有进一步下调的可能。从2010全年来看,家电行业属于增长性较为确定的行业,市盈率将随着业绩的逐步提升而下降,我们继续维持家电行业“买入”投资评级,短期更看好估值优势的家用制冷行业。(浙商证券)

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