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渤海证券:金牛能源 内生性成长好 买入

来源:渤海证券 作者:张顺 2009-12-15 11:45:56
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大股东冀中能源集团资产注入后,使得公司实力大增。煤炭产能和储量均可翻倍,整合后预计09年煤炭产量可以达到2600万吨,商品煤产量2200万吨左右,自产精煤产量1200多万。加上外购原料煤洗选,公司精煤销量有望超过1350万吨,成为名副其实的炼焦煤龙头企业之一。

  内生性成长好,预计2010年可实现煤炭产量3000万吨,增长16%左右。同时,公司通过其在山西的控股子公司整合山西小煤矿,未来内生性成长有一定保障。

  看好2010年炼焦煤价格走势,预计涨幅超过10%。从国内来看,高投资拉动钢铁需求;从世界范围来看,钢铁产量低位回升,从而拉动炼焦煤的需求,同时,煤炭进出口贸易的转变将进一步减少炼焦煤的净进口。钢铁行业盈利回升,炼焦煤价格传导更为顺畅,预计炼焦煤价格涨幅在10%以上。

  资源整合后,公司作为资源性企业更为显著,每股资源含量居行业前列。2010年我们看好炼焦煤价格,公司业绩对焦煤价格提价较为敏感,焦煤提价10%,可增厚业绩约25%。

  盈利能力提高,价值低估,目标价60.0元。预计09年、10年EPS为1.59元、2.50元,目前公司估值低于其他焦煤企业。看好2010年焦煤价格走势,以及公司未来成长性,给以公司“买入”评级,目标价60.0元。

  股价上涨催化剂:炼焦煤价格上涨幅度超出预期

  风险提示:资源税的征收,市场系统性风险

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证券之星估值分析提示冀中能源盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面无变化,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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