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长城证券:南玻A 光伏还应看长远 中性

来源:长城证券 作者:周涛 2009-05-27 10:46:02
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多晶硅现货价格有望暂时稳住:从整个多晶硅的产业发展进度来看,2008年底集中投产了一批产能,这批新增产能和全球金融危机一起冲击了多晶硅的价格,致其从08年2季度的现货均价300美元/公斤跌至目前现货均价80美元/公斤。由于4月份以来全球太阳能行业开始显著回暖,业内大部分企业于4月份开始扭亏,判断多晶硅现货价格将暂时稳住在60-80美元/公斤的水平。而目前仍在建设当中的庞大产能将于09年底投产,并于2010年中旬开始有效冲击市场,维持2010年多晶硅价格跌至行业平均成本价的判断。国内传统老厂的多晶硅生产成本约为60美元/公斤,新上马的改良生产线成本约为40-50美元/公斤。
  
  TCO导电玻璃依然值得期待:公司的TCO导电玻璃生产线目前正在进行设备安装,到6月底能够安装完,生产的导电玻璃尺寸为1.1m*1.3m。多晶硅价格的大幅下滑大大拓展了晶体硅太阳能电池的跌价空间,目前市场晶硅电池最低报价已至1.5美元/瓦。面对这样的形势,非晶硅(a-Si)薄膜电池的行业前景正受到怀疑。实际上目前a-Si电池所处的行业阶段,与液晶显示屏早期的处境很类似。最初液晶显示器因为具有侧面可视性不好等弊端,一度也遭受质疑,但随后的形势为大家共睹。目前虽然a-Si电池具有转化率低、衰减高的弊端,尚不能和晶硅竞争,但07年以来的行业泡沫将大量风险资金和研究机构吸引到a-Si电池的研发中,a-Si电池技术正在快速提升,其作为第二代薄膜电池的主流品种,前景依然乐观。
  
  工程玻璃表现超预期:08年工程玻璃产能同比提升2倍达1200万平方米,并完成东(吴江)、南(东莞)、西(成都)、北(天津)的布局。09年以来,虽然宏观经济形势不乐观,但公司工程玻璃的订单较满,在天津受益于环渤海经济圈建设拉动,成都受益于地震重建,吴江受益于上海世博会,东莞受益于广州亚运会。工程玻璃业务将成为09年贡献业绩的主力。
  
  盈利预测及评级:下调公司2009-2010年每股收益为0.45和0.76,下调评级为中性!提示目前股价仍处高位时的大股东减持压力。
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