冀中能源（000937）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期冀中能源（000937）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务及经营模式

    1、公司的主要业务

    公司业务包括煤炭、化工、新材料、现代服务四大板块，其中煤炭为公司的主要产品。2025年，公司原煤产量2,681.79万吨，煤炭销量2,413.12万吨，煤炭销售收入117.88亿元，主业煤炭收入占总营业收入比例77.86%；公司煤炭产品按用途分为炼焦煤和动力煤。其中，炼焦煤具有低灰、低硫、粘结性强等特点，主要用于钢铁行业；动力煤具有低硫、低磷、高挥发分等特点，主要用于发电、建材、化工等行业。

    公司依托自身资源优势及技术优势，通过独立开发与兼并重组等方式实现资产及业务整合，通过科技和管理创新实现有序开发，坚持以煤为主的发展思路，不断壮大煤炭主业，在资源依托坚实、规模效应显著、抗风险能力较强基础上形成并巩固产业及产品优势。

    2、公司主要经营模式：

    （1）采购模式

    物资供应分公司行使物资管理职能，负责公司物资管理政策、制度、办法制定及监督考核；对物资价格的审查；组织机关职能部室对采购计划、物资技术参数的审查；物资采购资金预算审核和采购计划的确定下达；物资质量、物资管理标准化的监督管理检查工作；物资采购计划的价格公示和对标工作；各矿（厂）与物资供应分公司的业务协调、纠纷处理和公司安排的其它工作。

    （2）生产模式

    公司编制年度生产计划，生产技术部组织各部门对各矿井煤田地质赋存条件、储量分布状况、煤质指标、生产能力和生产进度安排等进行综合分析，形成年度煤炭采掘计划、年度采煤工作面接替计划和季、月度分解计划，由生产技术部汇总工作计划并上报审查，各矿井按照审批下达的总体生产计划组织生产；各生产矿井员工负责生产过程安全、生产、技术现场作业，公司生产、安全、技术等业务主管部门对生产过程进行指导、监督、考核，保证产品质量和安全生产目标的实现。

    （3）销售模式

    运销分公司负责煤炭销售管理工作，从计划安排、价格管理、货款回收等方面实行统一管理；运销分公司根据价格委员会制定的价格政策与客户签订销售合同，进行销售。

    3、公司煤炭生产工艺流程

    （二）矿产勘探及资源储量情况

    报告期内，公司未进行矿产勘探活动。截至2025年12月31日，公司下属17座矿井，核定产能3250万吨，总地质储量26.79亿吨。公司目前在产矿井的总可采储量约5.84亿吨，以优质炼焦煤、1/3焦煤、肥煤、气肥煤以及瘦煤为主。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司主业为煤炭采掘业，主要产品为炼焦煤、动力煤，河北省煤炭生产销售龙头企业，华北地区重要的优质炼焦煤生产企业，所处煤炭能源行业高度依赖于国内经济增速和供需影响。

    2025年度，全国规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。2025年煤炭行业稳供稳价，有效保障能源需求，整体呈现供应宽松、需求偏弱的运行态势。2025年，我国累计进口煤炭4.9亿吨，同比减少5243万吨、下降9.6%；出口煤炭660万吨，同比下降1.0%。绿色低碳转型背景下，煤炭消费正由规模扩张向结构优化转变，化工原料用煤增长为行业注入新活力，电力领域用煤与新能源协同发展格局逐步形成。

    2026年是“十五五”开局之年，煤炭行业作为能源安全“压舱石”的作用短期仍不可替代，同时正加快向清洁化、多元化转型。煤炭市场将在“能源安全”与“低碳转型”的平衡中保持总体稳定。对煤炭企业而言，主动适应市场变化、深化煤炭清洁高效利用、加快技术研发，积极拓展新能源业务布局，是赢得未来发展的关键，也是促进行业可持续发展、服务国家“双碳”战略的重要途径。（中国煤炭报《2025年煤炭供需分析及2026年市场展望》）

    三、核心竞争力分析

    （一）稀缺优质的资源优势

    公司拥有主焦煤、1/3焦煤、肥煤等国家保护性稀缺煤种，同时覆盖气煤、动力煤、瘦煤等全品类，煤种齐全、品质优良。其中炼焦精煤以低灰、低硫、低磷、挥发分适中、粘结性强著称，被誉为“工业精粉”，专供高端钢铁冶炼，可满足钢铁、焦化、电力、化工等多领域差异化需求。产品策略上深度践行“大精煤”战略，推进跨矿配煤、全煤种配洗配销，持续提升精煤占比与溢价能力，具备定制化配煤服务能力。

    （二）高效能的区位与物流协同优势

    公司区位布局具备天然优势，矿区集中于河北、山西、内蒙古优质煤带，地处京津冀、环渤海经济圈腹地，紧邻核心用煤集群，运距短、物流成本低。构建了“京广、京九、邯长等铁路干线+专用线+公路+港口铁水联运”的立体交通网络，配套自有储运中心与应急保障基地，具备配煤、库存缓冲、保供功能。推行“公转铁”、一口价、定制化供应链方案，实施跨区域“北进南出”策略，形成河北、山西、内蒙古一体化销售格局，打通黄河以南、长江以南渠道，拓展华中、华东市场，实现低成本、广覆盖、高效率配送。

    （三）技术创新优势

    2025年公司充分发挥科技创新在企业高质量发展中的引领和支撑作用,坚持自主创新、开放合作，加强科技攻关和产学研合作，不断激发创新活力，赋能企业向更安全、更高效、更可持续、更高质量发展。智能化综采工作面，实现“一键”启停控制和远程集中自动化控制，对主要生产设备实时在线监测，减少作业人员，提高开采效率。公司因地制宜、发挥优势，逐步开展具有自身特色的智能化矿井建设工作。不断完善和巩固智能化矿井建设成果，谋划组织智能通风、人员精准定位建设工作以及各类场景机器人的引进应用。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，面对市场持续下行、行业供需宽松的严峻挑战，公司董事会以完善治理体系、稳固经营业绩、维护股东价值为核心，恪尽职守、科学决策，抓提质增效、保能源安全、促改革发展，全年实现营业收入151.40亿元，利润总额

    11.08亿元，在行业深度调整期保持了经营稳健、发展向强的良好态势。

    报告期内，主要工作情况如下：

    一、锚定奋进目标、强化战略统筹，高质量发展路径更加清晰

    公司董事会始终坚持战略引领、把关定向，立足行业发展大势与公司实际，科学谋划发展战略。一是把准政治方向。聚焦习近平总书记关于国有企业改革发展重要指示批示，全面贯彻党的二十大及二十届四中全会精神，严格执行“第一议题”制度，高质量组织中心组学习，积极推进巡视巡察、审计等反馈问题整改，保持了改革发展正确航向。二是谋定发展战略。胜利召开公司第二次党代会，完成两委换届，明确了“煤炭强基、新材强链、化工破局、产融互促”发展战略，提出了今后五年的奋斗目标和具体实施路径，引领公司全面开启建设现代化上市强企新征程。三是调优经营策略。聚力攻坚重点任务，尤其是针对下半年形势变化，研究制定了《后五个月攻坚行动方案》，积极推进降本增效、开源节流36项举措，在逆势困境中稳固了经济运行大盘。

    二、聚焦稳产增效、狠抓精细管理，生产经营态势更加稳健

    公司董事会始终坚持市场、生产、经营联动决策，全力推进各领域开源节流、降本增效。一是统筹优化生产布局。突出三大矿区“区域协同、强弱互补”，依靠装备升级、技术革新、劳动组织优化，省内矿井提质稳量，外埠矿区上产增量，非煤厂点顺市调量，全年原煤、精煤、商品煤均超计划完成，玻纤、焦炭、烧碱实现最佳投入产出。二是深度挖掘经营潜力。聚焦“开源节流、降本增效”，全年实施36项降本增效硬举措，生产成本持续降低，商品煤售价保持区域相对高位，年内通过开辟南方客户群、发挥线上竞拍优势、拓展外购经营煤业务等举措，开源创效6.3亿元；通过加强物资集采、优化融资结构、盘活闲置资产等举措，挖潜增效7.2亿元。三是持续提升本质安全水平。紧扣末端管理和职工规范操作，扎实开展“九个深刻反思”专题研讨，常态化落实每月一日全员脱产教育培训，完善职工动态互保联保机制，做实做细风险隐患排查治理，高压严打习惯性“三违”，强力推动岗位标准化操作，安全生产基层基础进一步夯实。

    三、坚持靶向发力、锐意改革创新，企业发展动能更加强劲

    公司董事会始终坚持改革活企、创新强企、项目兴企，着力破解高质量发展制约瓶颈。一是内部改革走深走实。持续推进体制机制改革，清理压减地面外委外包用工近千人，玻纤新老厂区实现吸收合并，财务共享系统转向多业务融合运行，“大区制大部制”改革不断延伸，井下自有钻探队伍逐步成型，体制机制协同优势和管理效能明显提升。二是科技创新卓有成效。持续推进“三年上五年强”专项行动，国家深部开采试验取得阶段性成果，瓦斯、水等重大灾害治理技术不断成熟，玻纤高压柔性管道和玻璃钢锚杆完成工业试验，全年投入研发费4.96亿元，完成科技项目192项，解放呆滞资源2100多万吨，“水灾隐患透明感知与智能防控技术”荣获国家科技进步奖。三是项目建设提速发力。专人专班推进重点项目跑办建设，完成段王煤业债转股股权回购，收购内蒙锡盟电厂股权，白涧铁矿探转采制约得以破解，聚隆化工5万吨码头改造获省发改委核准，水泥厂技改全面建成投运，企业发展潜力不断提升。

    四、坚守底线思维、强化风险防控，公司治理效能更加精进

    公司董事会始终坚持依法依规治企，不断完善公司治理体系。一是科学审慎决策。坚持把党的领导融入公司治理全过程，严格党委常委会前置研究程序，完善“三重一大”决策事项清单，厘清各治理主体权责边界；落实上市公司监事会改革部署，优化董事会专门委员会职责。报告期内召开党委常委会11次、董事会9次、股东大会4次，把关定向157个重大事项、审议通过43项议案，完善《董事会对总经理授权管理办法》等制度33项，有效保障了公司治理更加科学高效。二是优化投资者服务。严格履行信息披露义务，发布公告64份，保障了信息公开及时透明；深化投资者沟通，积极回馈股东，年度分红21.2亿元，有力维护了投资者合法权益。三是健全风控防范体系。统筹抓好环保、资金、稳定等重点领域风险防控，强化薄弱环节整治，畅通银企合作，妥善化解矛盾隐患，为企业高质量发展筑牢了坚实保障。

未来展望：

（一）行业发展趋势

    2026年是“十五五”开局之年，煤炭行业将继续围绕国家能源安全保障与“双碳”目标统筹推进，深入践行能源安全新战略，以绿色低碳为方向，以科技创新为动力，依托煤炭矿区资源要素大力发展新能源，有序实施矿区清洁能源替代，推动煤炭产业链延伸发展，建立完善煤炭与新能源融合发展机制，促进煤炭行业绿色转型和可持续发展。到“十五五”末，煤炭与新能源融合发展取得显著成效，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高，建设一批清洁低碳矿区，煤炭行业绿色发展动能进一步增强。（《国家能源局关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》）

    （二）公司发展战略

    2026年，公司董事会将继续健全内控体系、夯实发展根基、维护股东合法权益，认真贯彻落实股东会各项决议，持续聚焦“煤炭强基、新材强链、化工破局、产融互促”发展战略，坚持稳中求进，依法履职尽责，科学民主决策，全力开创企业高质量发展新局面。

    1.统筹安全生产与经济提质，夯实高质量发展根基

    坚决打赢安全生产翻身仗。牢固树立“事故可防可控”理念，坚守安全发展底线。聚焦重点领域、关键环节与特殊作业，严格落实分级管控责任，深化隐患排查治理与系统整改，坚决把风险隐患化解在萌芽状态。坚持科技兴安，加快技术装备革新升级，持续优化重大灾害治理方案，提升“四化”水平，扩大无人值守、远程控制应用，依靠科技进步减人提效保安。狠抓末端落实，推进安全生产标准化提档升级，规范岗位操作行为，强化现场过程管控，筑牢安全生产最后一道防线。

    全力推动生产高位平稳运行。精准把握生产运行规律，聚焦稳产增效与效率提升，着力破解生产制约瓶颈。省内矿井以提升掘进效率为核心，推广应用先进装备工艺，提升单进水平，年内各矿井至少建成一条快速掘进作业线。省外矿井积极破解政策约束，优化资源配置，深化政企及合作方协同，全力释放产能，持续发挥稳产高产主力军作用。非煤厂点坚持边际效益最大化，一厂一策优化生产组织，最大限度提质增盈。

    积极拓展经营创效空间。深入实施“大精煤”战略，强化煤质管控、洗选升级与精准营销，提升原煤质量、精煤回收率和产品售价；依托储运、铁路等优势优化市场布局，拓展配煤配销业务，推动效益收入双提升。坚持“低成本”发展，深化全流程成本管控，聚焦重点环节深挖内潜，严控大额资金支出与隐性浪费，强化对标整改与运行分析，严格控制全年总成本费用。

    2.统筹存量优化与增量培育，构筑产业升级新优势

    坚持做大做强煤炭主业。坚定不移走“内稳外拓”发展之路，持续释放存量资源潜力，深入实施“找煤增量”工程，通过深部开采、区域治理、覆岩隔离注浆、单元密实充填等技术手段，有效盘活呆滞资源，延长矿井服务年限。大力实施“增储扩能”工程，积极对接新疆、宁夏等富煤区域，创新合作模式，全力争取资源整合实现突破。同时加快平安矿扩界、显德汪矿剩余资源获取等项目落地，加快白涧铁矿探转采手续办理及开工建设。

    坚持培育壮大新材料产业。紧扣“创新强链”发展方向，持续优化产品结构，依托现有生产线提升高附加值产品比重，加快新产品研发、老产品迭代及下游复合材料试验，以差异化竞争提升盈利水平，确保年内玻璃钢锚杆、高压柔性管道项目实现量产增效。着力塑造成本优势，深化原料采购、能耗、工效等全维度成本管控，推动综合成本持续下降，全年生产净效率稳定在95%以上、产品A级率达到98%以上。加大市场开发力度，充分利用国内外两个市场，强化市场开拓与客户开发，探索布局复合制品等新应用场景，实现产品从“卖得掉”向“卖得好”转变。

    坚持开放搞活化工产业。聚隆化工加快盘活存量资源、延伸产业链条，依托5万吨码头改造契机，深化氯资源开发、能源综合利用及码头罐区合作，持续提升创效能力。金牛天铁紧盯市场动态优化控产方案，科学调控生产节奏，强化设备运维与工艺优化，推进全链条降本增效；深化与钢铁化工企业战略合作，推广煤气深加工等技术应用，持续提升企业综合效益。

    3.统筹深化改革与创新驱动，激活企业发展新动能

    加快提升改革牵引力。坚持顶层设计与基层实践协同发力，统筹推进各项改革部署。纵深推进“大区制大部制”改革，科学定岗定编，整合优化机构设置，压缩管理层级，提升管控效能。深化“三项制度”改革，健全与效益紧密挂钩的差异化薪酬分配体系，严格执行干部末位调整、不胜任退出机制，切实打破平均主义。推进内部市场化改革，依托业财一体化平台，化细化小核算单元，完善自主经营、自负盈亏考核机制，充分激发各单元创效活力。

    全面增强创新驱动力。把科技创新摆在更加突出位置，持续加大研发投入与攻关力度。深化产学研合作，聚焦智能矿山、灾害治理、装备升级、高附加值产品研发等关键领域，实施重点科研项目攻关，力争形成3-4个突破性、标志性科研成果。完善创新人才培养机制，依托重大项目，加速培育一批技术骨干与创新团队。搭建全员创新平台，鼓励群众性技术革新与小改小革，强化激励导向，营造全员创新创效的浓厚氛围。

    持续强化产融支撑力。深入研究资本市场经济运行规律，不断做实做活上市公司平台。充分发挥资金融通功能，积极与银行、券商、保险等金融机构对接，用足用好各类直接间接融资工具，保障企业发展资金需求。要充分发挥产业赋能作用，围绕公司上下游产业链，灵活运用重组、兼并、收购等方式，推动优质煤炭资源整合、优势产业发展壮大、低效资产盘活处置，进一步提高上市公司产业发展质量和价值创造能力。

    4、统筹党建引领与风险防控，完善科学治理体系

    坚决贯彻落实《公司法》《证券法》等相关要求，持续完善现代企业治理体系。一是坚持党的全面领导，把党建工作深度融入风险管控和公司治理全过程，坚持依法治企，不断健全“制度管人、流程管事”体制机制，严格执行重大事项专家论证、部门联审与集体决策程序，切实从源头防范化解各类经营风险。二是强化重点领域监督，发挥纪审协同联动优势，聚焦项目建设、招标采购、煤炭贸易、合资合作等重点领域，常态化开展合规性审查与专项督查，筑牢风险防控严密防线。三是强化特殊风险管控，积极落实环保政策要求，加快低效无效资产处置，加强合资合作企业管控，及时规范披露财务信息，切实维护企业自身和投资者合法权益。四是加强董事高管队伍建设，持续优化外部董事专业和知识结构，注重发挥战略、审计、风险、薪酬、提名专门委员会作用，不断提升战略研判、风险应对和科学决策水平，着力打造政治过硬、专业精湛、作风优良的治理团队，保障企业合规运营、行稳致远。

    （三）经营计划

    2026年，公司计划完成原煤产量2700万吨，营业收入150亿元。上述经营计划并不代表上市公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。

    （四）风险因素与应对措施

    1、环保风险

    煤炭作为传统能源，与国家环保政策密切相关。煤炭生产作为公司最主要的业务，在国家“碳达峰、碳中和”的发展目标下，从远期来看公司不断找寻和培育新的业务增长点，从而实现产业发展的有序转型；从中短期来看企业在稳经营和发展增长点之间找准立足点，未雨绸缪，以应对行业整体变化趋势。

    2、价格波动风险

    煤炭作为传统能源，受电力、钢铁、建材、化工等相关行业影响较大，与宏观经济紧密关联，因此公司建立长期战略合作客户，减少市场波动冲击；构建合同签订、履约执行、调度协调、报闭环体系，刚性保障长协兑现；聚焦“原煤提质、精煤提效”，全流程煤质管控，升级洗选工艺，推进智能化改造，提升精煤回收率与稳定性，严控产品质量；完善煤炭质量管理，常态化抽检，精煤合格率稳定高位。

    3、安全风险

    随着公司矿井开采年限的增加，受自然条件、生产特点等影响，面临的水、火、瓦斯等威胁日益增加，安全管理难度较大。针对安全风险，公司始终奉行以人为本、安全为天的理念，继续不断完善安全管理和风险预控体系，大力推进安全高效矿井建设，提升自动化生产水平，努力保证各项生产环节安全运行，着力构建和谐矿区，推动公司实现可持续发展。

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