每周股票复盘：齐翔腾达（002408）Q1归母净利润环比减亏78.63%

截至2026年4月30日收盘，齐翔腾达（002408）报收于6.58元，较上周的6.17元上涨6.65%。本周，齐翔腾达4月30日盘中最高价报6.79元。4月27日盘中最低价报6.15元。齐翔腾达当前最新总市值187.06亿元，在炼化及贸易板块市值排名10/30，在两市A股市值排名1148/5200。

本周关注点

• 来自业绩披露要点：2026年一季度归母净利润环比减亏78.63%，3月单月实现扭亏为盈。
• 来自机构调研要点：碳三产业链显著修复，环氧丙烷与丙烯酸高价支撑盈利增长。
• 来自机构调研要点：海外甲乙酮供应缺口扩大，公司龙头地位持续巩固。
• 来自机构调研要点：节能降耗技改推进51项，生产成本有效降低。
• 来自业绩披露要点：2026年一季度国际贸易业务收入达310,906.79万元，同比增长9.97%。

机构调研要点

公司2026年1月至3月分别实现营业收入148,272.10万元、157,611.04万元和283,497.47万元，归属于上市公司股东的净利润分别为-10,066.68万元、-8,786.67万元和9,690.35万元；其中3月单月营业收入大幅增长，归母净利润实现扭亏为盈。2026年一季度归母净利润较2025年四季度环比减亏33,711.89万元，减亏比例达78.63%。2026年第一季度，公司国际贸易业务收入达310,906.79万元，同比增长9.97%。

公司化工板块分为碳三与碳四产业链，碳四产业链为盈利核心支柱；2026年一季度碳三产业链实现显著修复，环氧丙烷与丙烯酸产品价格持续处于高位，贡献主要利润增量；碳四产业链运行稳健，甲乙酮、丁腈胶乳、顺丁橡胶、异丁烯等产品价格维持中高位，顺酐价格较2025年四季度明显改善。

公司持续推进51项工艺技术改造项目，优化顺酐生产指标，降低原料与溶剂单耗，提升蒸汽副产价值；公辅设施体系健全，具备双路供电、蒸汽管网、氮气与压缩空气系统、污水处理及危废处置能力，并与园区企业实现资源共享，提升资源利用效率，保障装置稳定运行。

公司拥有全球规模最大甲乙酮装置，受中东局势动荡及全球供应链重构影响，日本、欧洲等地老旧硫酸法装置因环保压力与运行成本上升逐步退出，海外供应缺口持续扩大；国内产能集中且新增有限，公司依托技术优势与规模效应巩固行业龙头地位。

中东冲突导致部分化工装置减产或损毁，基础原料供给受冲击，海外化工产能缩减；能源成本上升推高行业阶段性成本；原油减产恢复周期长；叠加国家节能降碳政策及老旧装置淘汰进程加快，行业落后产能加速出清；新能源与高端制造需求释放，加剧基础化工原料供给紧张；预计供给刚性收缩与需求结构性增长将支撑主要产品价格维持在合理区间。

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