方大炭素（600516）2026年一季报财务分析：营收与归母净利润双增，但扣非净利润大幅下滑且应收账款高企

近期方大炭素（600516）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现分化

方大炭素（600516）2026年一季度实现营业总收入9.93亿元，同比增长16.75%；归母净利润为885.9万元，同比增长27.63%，显示出公司在当期盈利能力有所提升。然而，扣非净利润为1008.75万元，同比下降73.94%，显著低于去年同期水平，反映出公司核心经营业务的盈利质量明显减弱。

盈利能力指标波动明显

2026年一季报显示，公司毛利率为9.46%，同比减少28.25%；净利率为0.49%，同比增加197.17%。尽管净利率大幅提升，但其基数较低，且毛利率持续承压，表明产品或服务的附加值仍处于较低水平。三费合计为8853.5万元，占营收比重为8.92%，同比下降10.74%，显示公司在费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为51.06亿元，较上年同期增长2.19%；应收账款为5.61亿元，同比增长18.52%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达602.61%，提示回款风险需重点关注。有息负债为14.39亿元，同比增长19.66%，债务压力略有上升。

股东回报与运营效率

每股净资产为4.06元，同比增长1.02%；每股收益为0元，同比增长27.78%；每股经营性现金流为-0.05元，同比变动0.09%。整体来看，股东权益稳步增长，但经营性现金流仍为负值，反映经营活动现金回笼尚未改善。

商业模式与长期表现

据分析工具数据显示，公司近10年中位数ROIC为3.19%，投资回报较弱，2025年ROIC甚至降至-0.12%，显示资本运用效率不佳。过去三年净经营资产收益率持续下滑，分别为7.5%、2.8%、1.1%，同时营运资本对营收的垫付比例上升至0.56，说明企业为维持相同规模收入所需投入的资金增多，运营效率趋于下降。

风险提示

财报分析工具建议重点关注公司应收账款状况，当前应收账款与利润之比已超过600%，存在较大的坏账风险和盈利可持续性隐患。

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