财报快递｜奥士康(002913)2025年度增收不增利，经营现金流骤降近七成，净利下滑近13%

2026年4月29日，奥士康科技股份有限公司（002913）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入55.30亿元，同比增长21.11%；归属母公司净利润3.08亿元，同比下降12.84%；扣非净利润3.08亿元，同比下降9.35%；经营活动产生的现金流量净额2.58亿元，同比大幅下降69.61%。加权平均净资产收益率为7.00%，同比下降1.36个百分点。

从业务结构看，公司主营业务PCB（印制电路板）实现收入50.60亿元，同比增长19.68%，占总营收的91.51%。其中，技术含量更高的四层板及以上板收入41.78亿元，同比增长23.91%，是收入增长的主要驱动力；单/双面板收入8.82亿元，仅微增3.04%。分地区看，境内销售增长强劲，收入24.16亿元，同比增长29.16%；境外销售31.14亿元，同比增长15.52%。

报告期内，全球PCB行业在人工智能、数据中心、高速网络等下游应用推动下保持增长。根据Prismark统计，2025年全球PCB产值同比增长15.4%，其中中国大陆PCB产值达484.59亿美元。公司紧跟AI算力及云计算发展趋势，在AI服务器、AIPC、汽车电子等领域持续布局，相关产品已应用于多家主流厂商平台。

年报显示，奥士康2025年度增收不增利的主要原因：一是主营业务成本增速高于收入增速，导致毛利率下滑；二是期间费用，特别是销售费用和财务费用大幅增加，侵蚀了利润空间。具体来看，公司PCB业务毛利率为14.27%，同比下降2.83个百分点。其中，四层板及以上板毛利率下降3.40个百分点至13.62%。成本端，直接材料、制造费用同比分别增长22.09%和31.95%，制造费用增幅显著主要系新增生产设备投入使用导致折旧费用大幅增加。

费用方面，年报显示，奥士康2025年度销售费用为2.29亿元，同比增长24.15%，主要系工资与业务拓展费增加；管理费用为2.23亿元，同比下降8.65%，主要系固定资产折旧减少。财务费用变化最为剧烈，从上年同期的-5142万元（净收益）转为2346万元的净支出，同比暴增145.62%。主要原因系汇率波动影响，报告期产生汇兑净损失2161万元，而上年同期为汇兑净收益。

值得关注的是，公司经营活动现金流状况显著恶化，净额同比锐减69.61%至2.58亿元。年报解释主要系存货储备增加的影响。截至2025年末，公司存货余额达8.64亿元，较年初增长44.57%，存货跌价准备余额为6987万元。同时，公司短期借款8.73亿元，长期借款7.26亿元，货币资金13.62亿元，流动比率、速动比率等短期偿债指标未在核心表格直接披露。公司拟以总股本剔除回购股份后的3.15亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），预计派发现金股利9434万元。

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